日期：2026-03-13 13:50:15
量化交易，正在以超出预期的速度扩张。
上海证券报记者近日采访获悉，量化多头策略产品近期在发行市场依旧“畅销”，渠道人士估计，量化管理人今年以来平均新募集规模超10亿元。与此同时，多家量化私募创始人均表示，当前量化交易占全市场成交量的比例已超20%。
显而易见，如今的量化私募，已成为资本市场的重要参与者。
业内人士认为，量化策略的有效性，推动越来越多个人投资者借“基”入市。未来，随着资本市场机构投资者占比提升，程序化交易监管细化，私募逐步强化基本面因子研发，量化私募不仅会是流动性的有力提供者，更有望成为资本市场的“长钱”。
“进击”的量化私募
“现在渠道基本卖的都是量化产品。”沪上一位私募市场人士对上海证券报记者的感慨，道出了今年以来量化私募发行的“火热程度”。
该人士称，量化私募基金尤其是多头策略，今年以来赚钱效应显现，头部机构旗下产品绝对收益大多在40%以上。在此背景下，量化多头策略产品吸睛又吸金。即便近期市场有所调整，资金仍积极认购量化多头策略产品。
私募排排网最新数据显示，截至8月底，有业绩记录的1303只量化多头策略私募产品今年以来平均收益为31.84%，而主观多头策略私募基金同期平均收益为25.62%。与此同时，今年前8个月，量化私募新备案产品3584只，同比增长100.34%，占证券类私募新备案产品数量的45.33%。其中，量化多头策略私募基金最受青睐，备案数量达1666只，占比接近50%。
一家百亿级量化私募合伙人在接受上海证券报记者采访时表示，今年以来量化私募新发规模普遍在10亿元以上，百亿级私募平均新发规模更是超过30亿元，量化私募行业管理规模实现快速扩张。
发行火热下，多位业内人士称，量化交易在市场中的占比逐步提升。
一位长期跟踪私募行业的券商研究所人士在接受上海证券报记者采访时透露，今年以来，量化私募平均换手率中枢在80倍左右，部分头部私募换手率则在40至60倍，当前量化私募管理规模在1万亿元以上，估算可得量化私募日成交额在2000亿元上下，占全市场交易量的比例大部分时间在20%以上。
石锋资产相关研究也显示，近期量化策略交易对全市场成交量的贡献度不低于20%，尤其在小微盘股交易中的贡献率可能接近40%。
怎样看待量化交易影响
“量化会加剧市场波动”“资本市场不该让‘短钱’拥有话语权”……在量化交易占比不断提升的过程中，也出现了一些质疑声音。
一家主观私募创始人在接受上海证券报记者采访时表示，不可否认，量化交易规模的快速扩张必然会对市场生态产生影响，比如引导个人投资者借“基”入市、加快整体交易节奏等，主观策略机构及个人投资者的原有投资策略也受到一定挑战。不过，参照海外成熟市场的经验，程序化交易壮大是必然趋势，机构投资者占比提升后交易频率下降，亦是市场规律。因此，从中长期来看，量化交易规模的增长对市场来说并不是坏事。
“在极端市场情况下，量化交易不仅不会加剧波动，反而在一定程度上有助于平滑错误定价。”明汯投资在接受上海证券报记者采访时表示。
明汯投资分析称，当个股涨幅过高或跌幅过深时，量化模型中占比较高的反转因子会促使模型反向交易，从而平滑个股的过度上涨或下跌。而且量化策略能够覆盖A股全市场5000多只股票，尤其是在主观机构覆盖较少的中小市值股票上（中证1800指数以外的股票），量化机构所提供的流动性较为重要。
一位私募研究员在接受上海证券报记者采访时表示，高频交易和量化交易容易被市场混淆，前者会加剧市场波动，甚至损害个人投资者利益，但后者在市场中更多是流动性的提供者。“具体来看，市场中量化多头策略私募基金规模占比最高，此类产品长期保持满仓运行。另外，由于业绩表现的稳健性，大量资金通过量化基金进入资本市场，进一步提升了市场微观流动性。”
能否做资本市场“长钱”
去年以来，在监管引导下，量化私募行业逐步走上了规范发展之路，越来越多量化私募主动优化策略，发力基本面量化和长线投资策略。
蒙玺投资对上海证券报记者透露，近年来，为确保程序化交易系统的安全性和稳定性，业内不断提升策略执行精度，减少冲击成本，同时控制仓位集中度，避免极端拥挤下的流动性冲击。另外，还探索多市场、多资产配置，从而降低单一市场的周期性风险。
衍复投资也在接受上海证券报记者采访时称，去年以来监管对程序化交易实施全链条规范，引导量化机构完善内控合规体系建设。未来，在策略层面，量化机构将进一步降低交易频率，更多研发长线投资策略并专注于资本市场价值发现功能。
此外，上海证券报记者采访获悉，目前多家头部私募发力基本面因子，年化换手率已降至50倍以下。据私募排排网统计，截至9月23日，今年以来已有上百家量化私募对上市公司进行了超500次的调研。
多位量化私募人士告诉记者，参照海外成熟市场的发展历程，中国资本市场的机构投资者占比会逐步上升，定价效率将不断优化，从而导致量化因子的有效性下降，基本面因子的有效性显著提升。未来，量化私募有望在策略转型和优化的过程中，逐步成为市场中的长期投资者。
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