A股走牛的信号闪现。

　　8月15日
，沪指盘中再次触及3700点，截至收盘 ，上证指数收涨0.83%
，报3696.77点，全市场超4600只个股上涨 。此前8月4日—8月13日 ，沪指持续走强
，实现8连阳；8月14日沪指盘中最高触及3704.77点，创2021年12月以来近四年新高
。

　　从行业板块来看 ，8月15日券商股领涨
，炒股软件、光刻机 、PCB
、新能源、机器人 、稀土永磁
、算力题材涨幅居前。权重股东方财富（300059.SZ）收盘涨9.85%，带动创业板拉升 ，当日收盘
，创业板指涨2.61% 。

　　火热行情下，翻倍股持续涌现
。据Wind数据统计 ，截至8月15日收盘，年内股价翻倍的个股已达272只
，其中不少个股是中小市值。这其中，年内收益前十的个股仅有胜宏科技（300476.SZ）市值超500亿 ，其年内涨438.38%
，市值为1990.22亿元 。

　　ETF新发提速，近97%斩获年内正收益

　　随着市场水涨船高 ，公募基金规模也持续走高
，尤其是股票基金规模大涨
。

　　据基金业协会最新数据，截至2025年6月底 ，我国境内公募基金管理机构共164家
，以上机构管理的公募基金资产净值合计34.39万亿元，截至5月底 ，公募基金资产净值合计为33.74万亿元
，一个月增加了0.65万亿元。

　　从公布的基金类型数据来看，6月开放式基金中 ，股票基金数量增加最快，单月增加63只
，股票型基金规模净值增长的达到1483.47亿元 。（通常ETF基金均归类至股票基金类目）
。

　　本轮“牛市”，有不少个人投资者靠ETF“躺赚 ”。

　　整体来看 ，市场赚钱效应较好 。从基金收益端来看
，年内已上市的1002只股票型ETF基金中，仅有33只收益为负 ，占比仅3.29%。其中
，年内收益超过50%的ETF有8只，分布于人工智能、创新药 、中证2000等相关主题ETF或宽基ETF ，黄金
、稀土等类别ETF涨幅紧随其后
。而收益为负的多数是消费、酒类以及食品饮料 、电力
、交运等相关行业ETF。

　　时代财经从多名业内人士处获悉
，本轮市场行情，投资者的参与方式较过去有一些变化 ，主要体现在投资工具上 。指数ETF开始成为投资者关注并配置A股的主要工具之一
。

　　一名从业多年的券商销售人士向时代财经表示
，“2008年、2015年的牛市投资者主要以配置个股为主；2019年那轮牛市，不少投资者转而购买公募基金 ，但多数是以主动管理基金优先；但今年我们发现，不少新入市的投资者会购买ETF基金
，从本轮‘行情’的收益来源来看，持有热点板块或宽基指数仍然是收益较好的投资方式。
”

　　投资者拥趸的ETF成为了兵家必争之地 ，机构发行端明显提速 。

　　据Wind数据
， 自2025年4月以来新上市的股票型ETF基金，数量达到117只 ，而2024年全年
，新上市的股票型ETF基金数量也仅仅只有128只，产品上新速度明显提升
。

　　券商咨询量大涨 ，不少客户线下开融资融券账户

　　8月14日
，时代财经在广州某头部券商营业网点注意到，柜台有两三名客户排队办理业务 ，其中一名客户正在开通融资融券账户。

　　网点现场的工作人员向时代财经表示
，“最近开通两融账户的客户增多，今年银行拆借利率下降 ，能够给客户的两融利率也相对优惠，通常为4%上下
，加上市场行情的配合，可以观察到的是 ，杠杆资金正在重新回到市场 。”

　　上述人士还提到
，咨询ETF业务的客户较2019年那轮牛市显著增多，不少客户买入ETF作为配置A股的工具 ，“我的一名新入市客户今年收益也有几十个点了
，就是购买了几只宽基ETF
。 ”

　　时代财经在券商营业网点咨询了现场开户的投资者李女士，她提到近期自己的子女购买ETF基金赚了不少钱 ，也建议她开立证券账户入市
，李女士称，“最近身边讨论股市的人也变多了 ，但线上业务不是很放心
，还是决定到营业网点线下开户，
”至于到底什么是ETF基金 ，李女士表示会先买入一些子女推荐的，再深入了解。

　　自8月13号以来
，市场成交资金重回两万亿上方，从8月15日收盘数据来看 ，市场成交额已连续3日突破2万亿
，市场交易情绪仍旧高涨 。

　　此外，作为重要情绪观察指标的市场杠杆资金 ，也在逐渐活跃走高
。广发证券非银团队向时代财经表示
，“从资金面来看，近期市场杠杆及活跃资金有所回暖 ，融资余额从2024年12月的1.85万亿元提升至2025年7月底的1.98万亿元
，活跃资金入场；但与此前相比，仍未处于高位。”

　　据广发证券统计数据 ，2025年8月1日两融交易额占比仅9.75%
，较2014-2015年牛市的两融交易额的历史高点19.2%，仍有较大提升空间 。

　　对于本轮“牛市 ”资金面的变化 ，中金公司指出，居民储蓄存款增长叠加“资产荒
”
，股市相对吸引力提升。

　　摩根士丹利基金也表达类似观点，其团队向时代财经表示 ，“当前支撑市场的直接动力为不断入场的个人投资者资金
。”今年以来A股累计新开户数量达到1456万户
，同比增长36.9%，其中7月份新开户达196万户 ，同比增长71%
，环比也显著增加；同时市场融资余额持续增长，并创下2016年以来的新高 ，市场增量资金获得保障。

　　中金公司进一步分析
，近期A股资金面筹码结构改善，市场指数突破主要成本曲线 ，并且短期成本曲线高于长期成本曲线
，表明早期入场投资者整体开始转为浮盈，新入场投资者成本更高但也处于浮盈状态 ，资金筹码结构显示目前位置有较好的赚钱效应，从历史上相似时期来类比
，大致可以判断为：2006年下半年 、2014年下半年及2020年年中阶段 。

　　中国银河证券首席经济学家、研究院院长章俊指出，若能满足三大条件——盈利改善的广度需进一步扩大
、资金结构亟需进一步优化、国内政策需与全球经济周期紧密协同 ，沪指有望在年末挑战4000点
。

（文章来源：时代财经）