上证指数站上3731.69点，日内涨近1% ，刷新2015年8月21日以来的最高点
，创近十年新高。

　　机构观点

　　中信证券：术业专精的头部财险公司有望强者恒强

　　中信证券研报表示，产品端从车险一枝独秀到非车险百花齐放、定价端从同质化到差异化 、政策端从统颁条款到鼓励创新
、经营端从野蛮生长到效益为先 ，行业正从财险1.0时代向财险2.0时代跃迁 。我们认为以往低价竞争式的粗放发展模式将不可持续
，下一阶段行业竞争的重点将聚焦于风险定价、风险勘察 、风险减量三位一体的专业能力建设，术业专精的头部财险公司有望强者恒强
。

　　中信建投：国内CXO行业拐点显现 ，估值修复

　　中信建投研报称，国内CXO行业经历医药市场投融资遇冷以及新冠大订单带来的高基数影响
，2023—2024年行业进入调整阶段，业绩承压。海外市场需求2023年底开始出现复苏 ，2024年国内头部企业海外订单出现恢复性增长
，率先迎来经营拐点 。国内诸多创新药资产近年来陆续进入临床中后期，临床数据不断通过概念验证 ，出海趋势逐渐明确
，诸多首付款以及潜在里程碑的确认成为国内创新药企资金重要来源
。同时随着今年上半年港股市场的活跃以及科创板未盈利企业上市渠道再次开启，国内需求有望迎来进一步恢复 ，带动CXO产业链进入新一轮发展阶段。

　　开源证券：对于指数的长期突破仍维持乐观判断

　　开源证券研报称
，市场突破“924”行情高点后，我们对于指数的长期突破仍维持乐观判断:（1）市场结构呈现【双轮驱动】 ，一是全球科技共舞下的成长品类提供强劲的弹性
，二是“反内卷 ”牵头下周期与顺周期交易PPI修复的扩散行情；（2）不应该在积极的市场中做“惊弓之鸟
”，应“坚守自我 ，科技为先”；（3）近期，在中枢抬升的过程中
，A股市场呈现显著的“增量市 ”特征，成交额放大与资金活跃度提升成为核心标志 。（4）风格上 ，看好成长板块
，在市场风险偏好高位，成长更易跑出超额。（5）热门赛道中 ，更看好液冷
，液冷是下一个光模块&PCB，具备“增长强劲
、叙事完备、赔率占优
”三大特征 ，液冷基本面斜率变化或更陡峭
，对比光模块 、PCB，当前所处时期较早
。

　　华泰证券：肉与奶或将实现周期共振 ，上游龙头乳企的利润与估值弹性有望显现

　　华泰证券指出
，肉牛周期正步入上行阶段，供给端去化主导本轮行情。我们测算25-27年国内牛肉总供给同比-3.3%/-6.4%/+1.3% ，供需缺口最高达26年的147万吨/年，牛价高点或于28年底显现 。本轮牛价上涨幅度或超上一轮（18年7月至22年10月牛肉价格上涨38%）
，主因全球牛肉周期向上的背景下进口冲击减弱，且国内产能传导时滞（能繁母牛补栏至商品牛出栏需24-28个月）放大供需错配
。标的推荐上 ，肉与奶或将实现周期共振
，上游龙头乳企的利润与估值弹性有望显现。

　　银河证券：市场量能迈上新台阶，有望围绕AI产业链、反内卷
、非银金融等板块轮动

　　银河证券研报认为 ，近期一系列市场表现释放出积极信号 。市场量能迈上新台阶
，在上证指数一度突破3700点之际，A股市场单日成交额已经连续三个交易日站上了2万亿元的水平
。两融余额持续增长。市场成交活跃状态下 ，有望围绕AI产业链、反内卷 、非银金融等板块轮动 。在中报集中披露期
，结合业绩预告情况，重点关注上游的有色金属行业 ，中游的钢铁
、机械设备、电力设备行业
，以及非银金融 、农林牧渔
、电子等行业的配置机会
。

　　国金证券：覆铜板开启涨价，继续看好AI-PCB产业链

　　国金证券研报称 ，覆铜板开启涨价，继续看好AI-PCB产业链。覆铜板涨价潮起
，建滔、威利邦 、宏瑞兴8月15日齐涨5—10元/张 。AI需求带动PCB钻针
、铜箔同步涨价
。服务器/交换机升级M8/M9材料，单机价值量倍增。设备、电子布 、铜箔同步受益 ，AI-PCB链持续高景气 。