本周沪指下跌1.18%，深证成指下跌0.83% ，创业板指上涨2.35% 。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　申万宏源策略：牛市氛围不容易消失 慢下来会更好

　　市场节奏减慢
，更要充分理解牛市纵深
。时间已经是牛市的朋友，核心是随着时间的推移 ，高景气方向会不断增加 + 居民增配权益的通道会更加顺畅
，这对应着后续胜率和赔率都会再提升。基本面只是短期新亮点有限，但中期景气方向会不断增加；性价比只是短期性价比偏低 ，但中长期性价比远未极端；资金供需只是阶段性流入过快
，但中长期存款搬家可能还在底部区域 。本轮牛市慢下来，确实会更好
。

　　中信策略：近期三个市场流动性特征

　　我们观察到最近国内和海外存在三个市场流动性特征。ETF资金流向明显分化 ，宽基减而行业/主题增
，A股减而港股增；从各类ETF持有人以及FOF委托人持仓结构来看，上述资金行为反映出机构配置型资金还是有明显的高切低特征 ，而近期的强趋势板块主要还是主动选股型资金驱动 。市场或步入2021年以来主动型公募产品最后一轮密集申赎换手阶段
，伴随机构重仓的核心资产上涨，前述产品有望逐步消化赎回带来的压力 ，对应的机构票或是下一轮产业趋势以及经济回暖过程中的配置重心，过去几年重小轻大 、规避机构持仓票的策略模式可能不再成立
，回归核心资产正成为现实
。

　　广发策略：市场确立“牛市思维” 哪些行业订单在连续改善？

　　维持前期关键判断，市场确立“牛市思维 ” ，趋势一旦形成短期很难逆转。自6月下旬以来
，资金面的四个蓄水池已经发生变化，“资金流入-赚钱效应-资金流入”的正螺旋已经打开 。对于已经持有本轮牛市科技主线的投资者 ，在当前估值分化程度并不高的位置上
，去参与“高低切换
”的必要性不强，建议继续坚守科技产业主线；对于新流入市场的增量资金、主线板块持股有限的投资者 ，如果大家还是想算选择低位品种
，我们也有一套“低位看涨期权”供大家参考
。

　　银河策略：新稳态下哪些板块确定性强？

　　本周A股市场波动加大，市场情绪较前一阶段趋于谨慎。从结构上看 ，前期融资净买入规模靠前的电子
、计算机、通信等行业
，在9月2日市场震荡行情以来，融资资金出现转向 ，而电力设备 、非银金融
、汽车、交通运输 、医药生物等行业，融资余额维持净流入态势 。展望后续
，A股大概率将延续震荡上行的走势，但需关注短期波动风险 ，重点观察市场量能的边际变化
。从国内外环境来看
，美国8月非农数据疲软强化美联储降息预期，同时“十五五 ”规划布局下政策预期进一步提升 ，为市场行情提供支撑。9月5日
，证监会修订发布《公开募集证券投资基金销售费用管理规定》，意味着公募基金行业第三阶段费率改革落地 ，费率改革顺利收官 。资本市场改革的持续深化
，为A股市场注入增量资金并提振市场信心，有助于巩固市场回稳向好势头。

　　华安策略：支撑市场上涨的核心驱动力仍持续存在 坚定强势主线的核心地位

　　当前支撑市场上涨的核心驱动力仍持续存在 ，市场重回升势：一是决策层对资本市场的重视态度不变
。决策层对资本市场要求从“稳定活跃
”到“巩固回稳向好势头”层层递进
，重视程度空前提升，这为微观流动性持续流入和市场主体交投活跃提供重要安全垫。二是微观流动性持续流入趋势未变 ，潜在空间仍然充足 。“资产荒 ”现象仍然突出，A股整体赚钱效应仍然亮眼
，银行降低存款利率
、外资持续看好中国资产、股债跷跷板持续显现等，微观流动性持续流入股市的趋势仍未结束
。三是积极宏观和产业政策有望继续出台。美联储9月降息概率高 ，从而打开国内货币宽松空间 。同时消费 、投资等内生动能依然待增强
，服务消费
、房地产等下行压力较大，政策发力迫切性持续提升
。四是热点不断的现象仍然存在 ，A股交投情绪仍然火热。

　　浙商策略：慢牛途中波动未完 逢低增配、调整结构

　　本周在市场运行过程中
，有三个问题值得关注：其一，在全周多数时间里 ，市场跌时放量 、涨时缩量；其二
，宽基指数表现明显分化，市场并未出现良性轮动 ，赚钱效应不强；其三
，主要宽基指数的走势结构并未完全修复，如创业板指依然没有摆脱技术压力 。展望后市 ，我们认为大盘短期出现的双向波动并未完全结束，近期仍有震荡整理的需求
。从中长线视角看
，“系统性‘慢’牛
”健康运行，目标继续瞄准2015年以来最大跌幅（5178-2440）的0.618分位。配置方面 ，基于“中线行情健康向上
，短线波动仍未结束”的判断，我们建议：中线仓位继续持有 ，在上证指数跌到MA20至MA60之间时择机增配
，但尽量避免追击短期涨幅较大的板块 。建议“加金融
、减科技 ”，适当降低组合弹性 ，同时关注券商和银行
，地产，中字头基建 ，社服等
。

　　中泰策略：9月市场进入震荡调整窗口期 短期策略应以防御与稳健为主

　　尽管短期市场出现调整
，但我们认为，中期趋势并未逆转 ，指数和科技板块均未到达阶段性高点。首先，从估值与情绪指标看
，9月5日沪深300股权风险溢价（ERP）为5.32%，处于10年历史中等水平 ，指数仍有较高的上行空间 。其次
，潜在政策与外部事件催化值得关注。10月中下旬中美元首会晤若能落地，有望缓和外部不确定性；而四中全会将聚焦“十五五规划
” ，或将明确科技创新与新质生产力在未来五年的战略地位
。上述事件均有望成为市场情绪和资金流向的关键拐点。

　　华金策略：强者恒强还是高低切？

　　当前来看
，短期可能出现高低切，但中期依然是强者恒强 。（1）短期可能出现高低切
。一是前期领涨的通信、电子等行业当前估值和情绪偏高：当前通信 、电子估值历史分位数分别为74.9%、80.4 ，成交额占比历史分位数分别为97.9%
、96.9%
，均处于高位。二是当前政策和外部事件偏积极，短期高低切也更多体现在科技成长向补涨成长局部切换 ，从8月25日后消费电子、电新等补涨可以看出
，8月25日以来消费电子 、电新涨幅分别为6.1%
、9.9% 。（2）前期强势的通信、电子行业中期依然是强者恒强：科技的政策和产业趋势可能持续向上
。

　　东吴策略：PPI可能是中短线风格切换的“发令枪”

　　下周三PPI数据的表现至关重要，可能是中短期向顺周期风格切换的“发令枪 ”。当前市场“抢跑
”迹象已有所显现 ，但这并不妨碍交易信号明确后行情的进一步展开，一旦高位板块启动调整
，市场对低位相关板块的做多意愿往往会明显升温 。后续具体的交易情形可能分为两种：若PPI不及预期，市场大概率维持震荡格局 ，建议关注泛科技中相对低位 、具备“看涨期权”特性的机器人
、AI应用、智驾等
，不过考虑到当前ETF交易占比提升带动板块联动性增强，若AI高位品种出现调整 ，则中下游板块也较难逆势有巨大涨幅
。若PPI明显好于预期
，则未来1-2个月有望切入顺周期价格品种主线，但中长期 、直到明年上半年我们仍看好科技方向。

　　中原策略：全球流动性预期宽松 预计短期市场以稳步震荡上行为主

　　当前A股市场正处于内外政策利好交织
、流动性充裕的有利环境 。市场资金面呈现明显改善迹象 ，银行间市场资金利率平稳
，两市成交金额连续多日突破2万亿元
。全球配置资金净流入A股市场，居民储蓄正在加速向资本市场转移 ，形成持续的增量资金来源。美联储释放降息信号
，全球流动性预期宽松，美元走弱利于外资回流A股 。预计短期市场以稳步震荡上行为主 ，仍需密切关注政策面、资金面以及外盘的变化情况。短线建议关注电池 、能源金属
、半导体以及电子元件等行业的投资机会
。

（文章来源：东方财富研究中心）