当地时间周一 ，摩根士丹利泛市场固收主管维沙尔·坎杜贾（Vishal Khanduja）表示
，随着美国长期国债周一持续下跌，美国例外论正面临某些威胁 。

在这一背景下 ，原本从美元流失的资金将流向欧洲和日本
，而不少避险资金选择流向了黄金
。

坎杜贾表示，美国债券市场对美国关税的反应主要有两种方式：与通胀上升相比 ，零至五年期美债收益率曲线更能反映出“经济增长的下行风险 ”
，相比之下，7 -30年期美债收益率曲线部分更反映出市场“对美国持续的赤字问题的担忧
” ，以及美国财政部内部的需求的担忧。

“收益率曲线的陡峭程度已变得激进，换句话说就是期限溢价一直在上升
，因投资者要求美债收益率曲线后端获得更高的溢价和收益率 。”他说
。

在美国总统特朗普周一又一次炮轰美联储主席鲍威尔后，美国长期国债跟随美元走低 ，10年期国债收益率被推至接近4.4%的水平。

坎杜贾表示
，虽然不能断言美国已经破坏了其作为避险港湾的形象，“但我认为美国例外论已经遭到了挑战 。在过去10年 、15年 ，甚至30到40年内
，一直有着‘美国资产永远是避险港湾’的观点，但这一观点如今已经遭到挑战
。所以 ，我认为
，美国经济的相对表现肯定会重新成为关注的焦点。 ”

他认为，在美国例外论地位遭到动摇后 ，目前有两个市场将吸引从美元流失的大部分资金
，那就是欧洲和日本 。

“我认为欧洲，在德国放宽‘债务刹车’限制后 ，他们正在经历财政变化。日本在经历了大约35年的‘失落期’后，也在重新采取行动
。
”

展望未来
，坎杜贾表示，在过去五到七年里 ，美元一直存在“过度配置”的情况
，但他“不会断言美元时代已经结束 ”。他补充说，美国需要提出明确和可持续的赤字削减计划 。

坎杜贾发表这一言论之后 ，本周二
，国际金价继续创下历史新高，金价触及3500美元/盎司
。

坎杜贾表示 ，“原本预期流入美国市场的美元现在正流入黄金
，我认为，至少从我们密切跟踪的市场来看 ，如果你这样看的话
，这（黄金）似乎是目前在全球资产配置框架中赢得避险赌注的大类市场。
”