近日，因“老登买酒”一事引发的“老登 ” 、“小登
”之争热闹非凡 ，并进一步延伸出了“老登股”
、“中登股 ”和“小登股” 。

　　多数人看来
，“小登股
”的代表是机器人（多属于电机、家电零部件等行业） 、AI算力（多属于通信行业）和半导体（多属于电子行业）；“中登股”的代表行业是有色金属、电力设备
、生物医药和国防军工；“老登股 ”的代表行业是房地产、银行 、食品饮料和煤炭
。这一划分不仅是投资者年龄的划分，也是投资风格的划分 ，更充分体现了此轮牛市下的分化行情。

　　东方财富Choice数据显示，截至9月25日收盘
，今年以来申万行业指数中“小登股
”的代表电机
、家电零部件、通信 、电子涨幅居前，分别涨74.78%
、70.07%（图中机器人涨幅为二者均值）、64.64%和53.69%；“中登股”的代表有色金属 、电力设备
、生物医药和国防军工涨幅居中 ，分别涨53.46%、36.73% 、23.59%和16.45%；“老登股 ”的代表房地产
、银行、食品饮料和煤炭涨幅垫底
，分别涨9.19% 、3.41%、-5.04%和-5.92% 。

　　从个股层面来看，“小登股
”中CPO三杰“易中天” ，新易盛
、中际旭创和天孚通信纷纷翻倍
，年内涨幅分别为357.28%、253.29% 、181.85%；芯片
、液冷服务器代表寒武纪、海光信息 、工业富联组成的“纪连海 ”也表现不俗，分别涨110.74%
、224.66%和79.07%；此外机器人板块代表卧龙电驱也涨幅居前 ，年内涨237.01%。“中登股
”中北方稀土、阳光电源 、药明康德等因“贸易问题”
、光伏反内卷、储能行业利好 、创新药出海等原因涨幅靠前
，分别涨123.13%
、120.16%和99.33%
。而“老登股 ”中除了银行板块表现相对亮眼，农业银行涨29.16% ，工商银行涨11.25%外
，白酒、地产 、煤炭则表现较差。

　　除了年内表现的区别外，“老登股
”和“小登股”也是不同投资风格下的产物 。“老登 ”本质上代表了坚守价值投资的投资人 ，其核心逻辑基于现金流贴现与安全边际，偏好消费、金融等成熟行业的蓝筹股
。而“小登”则代表看好科技革命的激进派
，更关注技术颠覆性与增长弹性，聚焦AI
、半导体、机器人等前沿赛道。而以生物医药 、新能源为代表的“中登
”曾经也是“小登” ，只是随着技术进步和行业政策的变迁
，生物医药
、新能源已经不够“前沿 ” 。