界面新闻记者 | 陈靖

3月28日晚，中国银河（601881.SH）年报显示 ，2024年
，中国银河营业收入354.71亿元，同比增长5.43%；归母净利润100.31亿元 ，同比增长27.31%。

具体到各个业务条线，财富管理业务实现营业收入104.96亿元
，同比增长15.73%；投资交易业务实现营业收入63.44亿元，同比增长45.91%；国际业务实现营业收入21.73亿元 ，同比增长8.29%；投资银行业务实现营业收入4.79亿元
，同比增长11.80% 。

中国银河证券的资管业务主要由其子公司银河金汇负责
。2024年，银河金汇实现营业收入5.05亿元 ，同比增长15.03%。

财富管理业务 、投资交易业务
、国际业务、投行业务 、资管业务收入占比分别为29.59%、17.89%
、6.13%、1.35% 、1.42% 。与此同时
，财富管理
、机构业务、国际业务 、投行毛利率均同比有所下滑。

界面新闻关注到，虽然中国银河2024年重回净利润“百亿俱乐部 ” ，但“大而不强
”问题依旧存在
。

在头部券商中投行无一例外均为优势业务 ，中国银河的投行业务收入曾位居第一梯队
，如今却远远掉队，业务收入贡献度仅超1% ，无论是项目承揽还是质控方面都乏善可陈。

作为营收排名前五的券商，中国银河业务结构看比较依赖靠行情吃饭的经纪业务 、自营业务以及信用业务里面的融资融券利息收入 。

对比发现
，中国银河的股权储备项目数量垫底
。Choice金融终端显示，IPO申报中企业方面 ，截至2025年3月29日
，中信证券
、华泰证券、中国银河 、国泰君安
、广发证券、申万宏源 、招商证券、中信建投
、中金公司、海通证券的项目数量（正在进行中，以交易所受理为标准）分别为140家 、75家
、9家、79家 、7家
、26家、29家 、55家
、106家、75家 、86家；IPO储备项目数量（待上会）分别为10家
、5家、0家 、12家、3家
、2家、6家 、13家
、9家、8家。

截至2025年3月29日 ，IPO申报中企业方面
，中国银河的股权投行储备项目数量仅是“一哥”中信证券的6%，差距非常大 。

Choice金融终端显示 ，2024年
，第一梯队的券商中信证券 、华泰证券
、中国银河、国泰君安 、广发证券
、申万宏源、招商证券 、中信建投
、中金公司投资银行净收入占当期总营收的比例分别为6.52%、20.97% 、1.71%、6.73%
、2.86%、3.93% 、2.97%
、4.10%、11.79% 、9.64%
、14.51%
。中国银河的占比也是排名垫底。

Choice金融终端显示，2023年、2024年中国银河IPO承销保荐收入为0 ，排名连续两年垫底 。

事实上
，中国银河的投行业务收入尤其是股权投行收入并不是一直如此“拉胯
”，2013年 、2014年 ，中国银河的投行收入曾位列前十，跻身第一梯队
。

Choice金融终端显示
，中国银河2015-2024年的投行业务手续费净收入分别为7.57亿元
、10.28亿元、5.58亿元 、5.31亿元
、4.80亿元、9.50亿元 、6.19亿元、 6.83亿元
、5.48亿元、6.06亿元。其中，IPO承销保荐收入分别为0.75亿元 、2.26亿元
、1.05亿元、0.60亿元 、0.49 亿元
、1.93亿元、0.74亿元 、2.31亿元
、0元、0元 。

数据显示 ，中国银河的投行业务收入主要依赖债券承销
，股权承销尤其是首次公开发行（IPO）收入仅占10%-20%
。自2022年10月13日至2024年底，中国银河未能成功保荐任何企业实现IPO ，亦未取得相关收入。

自2019年科创板实施注册制至2023年“8.27”政策出台的四年间
，中国银河未能抓住这一重要机遇期以扩大其股权投行业务，未来实现弯道超车的可能性较低 。

虽然投行收入贡献度较低 ，但是中国银河投行罚单数量却较多。根据2024年度证券公司投行业务质量评价结果
，11家证券公司获评A类，66家证券公司获评B类 ，19家证券公司获评C类
。值得注意的是
，中国银河在2022年 、2023年连续两年获评B类后，此次评价结果降为C类 ，成为唯一一家获评C类的头部证券公司。

与此同时，中国银河去年多次遭处罚 。据界面新闻不完全梳理
，2024年以来，中国银河（含子公司
、营业部）已七次被罚 ，涵盖私募、股票质押 、证券经纪等多个业务条线
。

华北一中型券商首席分析师告诉界面新闻
，“券商行业同质化问题积弊已久，地域性中小券商更是深受其扰。中国银河作为头部券商 ，业务重心仍集中于同质化严重的经纪业务等领域
，‘券商航母’的成色有待进一步提升 。 ”

他进一步指出，随着经纪业务佣金费率持续下行 ，若缺乏活跃的市场交易或用户渗透率的显著增长
，中国银河的经纪业务盈利空间将受限
。该业务亟需向以买方投顾为核心的财富管理模式转型。

2024年度，中国银河从业人员薪酬也出现下滑 ，根据中国银河披露的信息
，2024年公司关键管理人员（包括董事、监事及高级管理人员）的税前薪酬总额为1479.41万元，较2023年的2346.89万元下降了36.96% 。需要注意的是 ，最终薪酬数据仍在确认过程中，后续可能会有所调整并补充披露
。目前所披露的数据仅为阶段性结果。

此外
，根据wind数据，2024年中国银河实际发放的人均职工薪酬为49.75万元 ，相较于2023年的50万元略有下降 。