当地时间周五，有“新美联储通讯社”之称的著名记者Nick Timiraos发文称 ，在7月非农不及预期 、前两月数据“暴力下修 ”的背景下，美联储9月降息的大门被打开了。

　　美联储刚刚在本周议息会议上按兵不动
，但周五公布的7月就业报告却上演了“打脸”剧情：新增就业人口仅录得7.3万人，为去年10月以来最小增幅 ，前两月数据合计下修25.8万人 。数据公布后
，交易员押注9月降息的概率从周四的38%飙升至70%以上。

　　Timiraos指出，这一幕与2024年7月有一种“似曾相识
”的感觉 ，美联储当时同样选择暂不降息
，但随后公布的就业数据意外疲软，迫使决策者在9月超常规紧急降息50个基点
。如今 ，历史是否还会重演？

　　不过
，尽管情境相似，但今年的美联储面临更加棘手的局面。2024年通胀正稳步回落 ，而今年
，特朗普政府自春季起全面加征关税，价格压力再度抬头 。

　　而周五的数据恰好印证了特朗普政策产生的副作用 ，从移民收紧导致劳动力供给收缩，到关税抑制需求
，再到联邦政府裁员波及承包商和非营利机构，多重因素正在打击经济增速 ，并使劳动力市场降温
。

　　今年早些时候
，白宫经济顾问坦言，经济可能会经历一段短暂的痛苦期 ，或者说“排毒期”
，因为他们在执行总统竞选时许下的承诺。上月国会通过了特朗普税改方案，更令财政刺激与货币紧缩的博弈白热化 。

　　美联储面临的一个关键问题是 ，基础经济是否正在走弱
，或者最近的放缓是否反映了某些其他政策变化的滞后但暂时的影响
。

　　Timiraos表示，非农就业放缓为美联储在9月会议上降息打开了大门 ，不过美联储仍然有充足的时间做出决定。在下次会议之前
，官员们还有一份非农就业报告和两个月的通胀数据 。

　　但7月报告无疑将“滞胀 ”风险推至聚光灯下：经济放缓与通胀抬头并存，政策天平如何倾斜？自今年3月特朗普开始宣布大幅提高关税以来 ，美联储一直担心这种情况
。

　　在周三的议息会议上，美联储理事鲍曼和沃勒投下反对票
，主张立即降息25基点。周五两人同步发表声明，警告延迟行动或加剧就业市场恶化 。鲍曼直言：“经济动能正在转向 ，拖延降息可能让劳动力市场雪上加霜
。
”

（文章来源：财联社）