【导读】创十年新高 ，可转债基金表现亮眼

　　随着A股市场的震荡攀升，可转债市场也接连刷新十年新高。受益于此
，可转债基金表现亮眼，十多只主题基金年内净值增长率超15% ，业绩最高近25% 。

　　业内人士表示
，今年可转债的逆袭，本质上是资产荒逻辑下的必然选择。在可转债供需矛盾一直未解决 ，同时权益市场持续保持强势震荡的情况下
，兼具债底保护和股性弹性的可转债有望持续受资金关注
。

　　创十年新高

　　可转债基金表现亮眼

　　数据显示，截至8月7日 ，中证转债指数盘中一度涨至469.56点
，创十年以来新高，年内累计涨幅达12.74%。

　　转债市场上涨带动可转债基金表现亮眼 ，十多只可转债主题基金年内净值增长率超15% 。其中
，南方昌元可转债A今年以来业绩达24.78%，暂列第一；博时转债增强A、东方可转债A 、中欧可转债A、华宝可转债A等基金年内净值增长率均在20%左右
。

　　可转债相关ETF收益也较好。截至8月7日 ，博时可转债ETF年内业绩为12.29%，在债券型ETF中暂列第一 。海富通上证可转债ETF今年以来净值增长率为9.23%
。

　　对于年内转债市场整体不错的赚钱效应
，中欧可转债基金经理李波表示，一方面 ，当前利率环境的影响
，转债需求端始终比较强；另一方面，市场向下的托底力量较强 ，有较高的安全边际。而对于转债这类正常环境下容错率较高
，但害怕尾部风险的资产来说，这一点是非常重要的 ，这也是去年和今年转债表现截然相反的原因 。因此从中期来看
，转债向下的底可能会比较坚实，高容错率的环境或会提升转债的持有体验
。

　　转债弹性表现值得期待

　　对于后市 ，南方昌元可转债基金经理刘文良认为
，可转债估值不容易再次跌入2024年三季度的谷底，更有可能在近3～4年的估值区间内运行 ，当前估值处于区间中偏高水平，如果后续转债估值跟随权益市场波动回落到区间下沿
，则是年内较好的加仓窗口。当前时点主要关注科技自主可控的布局机会，耐心等待新消费
、创新药情绪降温后的配置机会 。

　　广发基金基金经理吴敌认为 ，可转债蕴含三个阶段的机会
。刚开始是低价转债的折价修复
，紧接着将进入平衡型转债估值扩张的阶段，最后随着转债估值过度扩张 ，转债市场进入高波动、高收益阶段。在可转债牛市的初期阶段
，首先利好的是低价转债，低价转债会折价修复 ，回到债底以上
，跌破债底的转债比例从50%降至10%以内，一般会持续一个季度到半年 。基于这一判断 ，转债配置以中低价品种为主
，包括纯债溢价率低 、有概率下修的债性转债和低价
、低估值的双低转债，仓位上保持适度灵活和逆向操作 ，并在反弹过程中适度止盈。

　　沪上一位固定收益投资部总监表示，转债市场估值在历史中位数附近
，性价比尚可
。同时，市场供给收缩 ，特别是银行转债加速转股/到期
，对转债市场形成支撑。转债市场向下空间有限，若权益市场向上突破 ，转债弹性表现亦值得期待 。

　　“短期市场仍以震荡为主
，在银行转债供给减少的情况下可重点关注风险可控的光伏、生猪养殖等板块大盘标的，择优分散配置中小盘高YTM（到期收益率）转债
。此外 ，可通过双低择券策略
，逢跌逐步加仓低估值平衡 、偏股转债。 ”上述人士称 。

（文章来源：中国基金报）