针对包容性增强会否造成IPO大规模扩容的担忧，记者获悉 ，证监会将继续严把发行上市入口关
，做好逆周期调节，不会出现大规模扩容的情况
。当前 ，全球主要市场都在主动适应科技发展趋势
，加大制度机制创新，在持续吸纳优质企业、改进监管服务同时也反过来促进了二级市场的活跃和走强。

　　如何增强国内资本市场的吸引力和包容性？看权威人士解题

　　7月30日中共中央政治局会议提出 ，增强国内资本市场的吸引力和包容性
，巩固资本市场回稳向好势头 。

　　明确了下一阶段资本市场的发展方向，既与党的二十届三中全会 、中央金融工作会议
、中央经济工作会议精神一脉相承 ，更是道明了推进资本市场高质量发展的主线
。

　　中国银河证券首席经济学家章俊表示
，今年以来，资本市场的内生质量与配置效率均出现积极改善 ，要发挥好资本市场支持科技创新的关键枢纽作用，还需要在增强国内资本市场的吸引力和包容性方面下工夫
，进一步全面深化资本市场改革开放，统筹推进投融资综合改革和投资者权益保护 ，着力巩固资本市场回稳向好势头
，促进资本市场高质量发展。

　　“吸引力和包容性
”内涵几何

　　资本市场改革一脉相承，一以贯之 。从党的二十届三中全会要求“健全投资和融资相协调的资本市场功能” ，到2024年中央经济工作会议强调“深化资本市场投融资综合改革 ”
，再到7月30日中央政治局会议提出“增强国内资本市场的吸引力和包容性
”
。推动深化资本市场改革围绕着“投资和融资”这一关键词，不断深化内涵 ，明确部署
，改革触角涉及方方面面。

　　中国资本市场学会秘书长魏刚指出，增强国内资本市场的吸引力和包容性 ，首先是增强对投资者的吸引力
，提高市场内在稳定性，提升上市公司质量和投资价值 ，加强投资者合法权益保护，全面增强投资者获得感；同时
，更好发挥资本市场支持科技创新和新质生产力发展的重要作用，着力增强制度的包容性、适应性和吸引力 ，有针对性地满足科技型企业的现实需求
，推动科技创新和产业创新融合发展 。

　　“增强资本市场的吸引力和包容性，本质上是通过制度创新 、市场开放和生态优化 ，构建一个高效配置资源
、广泛服务各类主体、兼顾风险与收益平衡的现代金融体系
。 ”东吴证券首席经济学家芦哲认为
，市场稳定 、有活力是资本市场有吸引力的重要前提。

　　去年以来，美关税政策扰动全球金融市场 ，外围的不确定因素增加
，但在国内政策对冲
、资金对冲、预期对冲的举措下，A股市场顶住外部冲击带来的严峻考验 ，运行总体平稳 、稳中有涨 。同时
，我国经济运行稳中有进，新质生产力加快发展 ，叠加A股市场“科技叙事
”逻辑越来越清晰，中国资产估值明显修复
，配置价值和吸引力显著提升
。

　　稳的力量还在不断汇聚，中国资本市场有稳的底气
、稳的基础、稳的举措。芦哲指出 ，随着新“国九条”和“1+N ”政策体系持续落地见效
，更加注重提高市场内在稳定性 、更加注重提升上市公司吸引力、更加注重回报投资者的市场生态加快形成，资本市场“稳
”的基础更加牢固 。

　　外资纷纷看好后市 ，高盛
、摩根士丹利、德意志银行等外资机构调高了对中国经济和资本市场的乐观预期
，从“可选项”到“必选项 ”，市场风潮的悄然转变 ，源于外资机构对于中国资产价值的“再发现
”
，源于对中国资本市场稳市场 、稳预期的信任投票，外资“真金白银”的加仓选择 ，折射出全球资本对中国资本市场未来的重新认知。

　　“估值低
、波动小、股息率高等优势
，让中国资产配置价值将进一步凸显，对境内外投资者的吸引力有望进一步增强
。 ”南开大学金融学教授田利辉指出 ，有必要进一步加强战略性力量储备和稳市机制建设，加快推动中长期资金入市
，扎实推进公募基金改革，大力推动上市公司提升投资价值 ，全力巩固资本市场回稳向好势头。

　　改革是破局的关键一招

　　要提升资本市场的吸引力和包容性
，需正视不足，探寻前行方向 。当前资本市场在投资端 、融资端均存在一定程度的吸引力和包容性不足的问题 ，如资本市场支持科技创新和产业转型升级的作用发挥仍不够充分
，上市公司结构尚不合理，投资者获得感还有待提升 ，资本市场对中长期资金等吸引力仍有进步空间等
，需要坚持用改革的办法破解矛盾，持续激发发展的内生动力
。

　　去年以来 ，证监会加快推进投融资综合改革
，推动一批标志性改革取得突破。在提升吸引力方面，加大投资端改革力度 ，推动中长期资金入市，打通社保
、保险、理财等资金入市的堵点痛点
，公募基金高质量发展行动方案发布，行业机构从“重规模”向“重回报
”转变 。今年以来 ，社保 、保险
、年金等中长期资金累计净买入A股超过2000亿元
，反映出中长期资金加速流入与股市稳中有涨的良性循环正在形成
。

　　同时，证监会多措并举提升上市公司质量和投资价值 ，深化上市公司并购重组改革
，活跃并购重组市场，2024年至2025年7月底披露并购重组交易超4500单；持续推动上市公司强化分红、回购 ，2024年至2025年7月底上市公司实施分红4.2万余亿元 、回购2300余亿元
，均创历史新高。

　　魏刚指出，增强上市公司的可投性 ，既能助力企业发展壮大
，又能增强投资者获得感，是筑牢资本市场之基
、增强吸引力的重要内容 。

　　在完善包容性方面 ，继“科创板八条”、资本市场做好金融“五篇大文章 ”，资本市场今年推出科创板“1+6
”政策措施
，持续深化发行上市 、并购重组、股权激励等领域的适配性改革，优化制度和产品供给 ，完善股
、债、期等多层次资本市场体系和服务功能
，引导各类要素资源加快向创新领域集聚
。

　　针对包容性增强会否造成IPO大规模扩容的担忧，记者获悉 ，证监会将继续严把发行上市入口关
，做好逆周期调节，不会出现大规模扩容的情况。当前 ，全球主要市场都在主动适应科技发展趋势
，加大制度机制创新，在持续吸纳优质企业 、改进监管服务同时也反过来促进了二级市场的活跃和走强 。

　　下一步 ，如何通过改革增强国内资本市场的吸引力和包容性？记者从有关方面了解到
，证监会将坚定不移把全面深化资本市场改革推向前进，更大力度培育壮大长期资本
、耐心资本 ，加快构建支持“长钱长投”的政策体系，扎实推进中长期资金入市和公募基金改革；以深化科创板、创业板改革为抓手
，以发展多元股权融资为重点，健全覆盖各类企业发展全生命周期需求的股债期产品和服务体系 ，更好服务新质生产力发展；不断完善上市公司全链条的监管制度安排
，抓好并购重组改革落地，加大上市公司分红 、回购激励约束 ，强化资本市场财务造假综合惩防
，推动上市公司在高质量发展中更好回报投资者
。

　　高水平制度型开放是应有之义

　　外资和外资机构是中国资本市场的重要参与力量，高水平制度型开放是增强资本市场吸引力和包容性的应有之义。

　　今年上半年 ，外资净增持境内股票和基金101亿美元
，特别是5月和6月，净增持规模增加至188亿美元 。国家外汇管理局的数据表明 ，外资配置人民币资产总体较为稳定
，外资投资人民币债券规模上升，近期外资投资境内股票总体向好 ，透露出全球资本配置人民币资产的意愿在增强。

　　究其原因，一方面
，中国经济基本面稳健，为外资投资中国创造了稳定的宏观环境；另一方面 ，资本市场高质量发展为外资投资中国创造良好的政策环境
。近年来
，我国资本市场持续优化境外上市备案制度，稳步拓展资本市场跨境互联互通 ，优化合格境外投资者制度
，深入推进市场
、产品、机构双向开放，持续提升跨境投融资的便利性 、稳定性。

　　记者了解到 ，下一阶段证监会仍将稳步推进资本市场高水平制度型开放
，以开放促改革
、促发展，系统研究完善资本市场对外开放总体布局、实施路径 ，稳妥有序抓好自主开放重点举措落实落地
，推动在岸与离岸市场协同发展，持续深化市场 、产品和机构的全方位开放 ，持续拓展资本市场跨境合作新空间，更大力度吸引国际资本 。