界面新闻记者 | 杜萌

5月1日，易方达基金发布关联交易公告 ，称由于基金持有招商银行（600036.SH）的比例被动超过了资产净值10%的上限
，易方达优质企业三年持有在4月29日卖出了300万股招商银行，卖出金额近1.27亿元。

根据相关规定 ，公募基金单只产品持同一股票不得超过基金资产的10%；一家公司旗下所有基金持同一股票不得超过该股票市值的10% 。

由于招商银行是易方达优质企业三年持有的托管行
，根据公募基金的相关法规，构成关联交易 ，需要披露相关关联情况
。

这并非是张坤第一次因为净值比例的限制卖出招商银行。基金公告称，在2024年1月11日、1月12日两天 ，张坤分别卖出了近350万股 、330万股招商银行
，对应的卖出金额分别为9908.2万元
、9437.7万元的招商银行，合计规模近2亿元 。

公开资料显示 ，易方达优质企业三年持有成立于2020年6月
，首次募集金额79.11亿元，最新规模43.67亿元
。

招商银行作为张坤的“心头爱股 ”，自2021年9月开始买入建仓 ，至今已经重仓15个季度。根据建仓时的公告
，该基金在2021年9月29日以51.0545元的价格买入招商银行约1630万股，耗资约8.32亿元 ，又在次日以50.4104元的价格买入50万股，买入金额为2520.51万元 。此后
，招商银行一直位居易方达优质企业三年持有的前十大重仓股行列，且持有的数量一直稳定在1680万股。

公募基金一季报数据显示 ，招商银行目前位居易方达优质企业三年持有的第一大重仓股
，持有1000万股，占基金净值比例为9.91%
。此次被迫卖出300万股后 ，仅剩余700万股。

除了招商银行外
，张坤一季度还对腾讯控股（00700.HK）、阿里巴巴-W（09988.HK）进行了减持 。截至一季度末，两只个股分别位列第二 、第三重仓股 ，占基金净值的比例分别为9.79%
、9.66%
，接近顶格持有
。

一季度，随着基金净值的回升 ，张坤在管基金规模重新突破600亿元大关
，达到了608.22亿元。在暂停申购的背景下，易方达优质企业三年持有的份额从48.74亿份下降到45.92亿份 ，出现了2.82亿份的净赎回 。同时该基金最新的股票仓位约为93.86%，较上一季度末的94.08%出现了小幅下降
。

作为总市值超万亿元的大盘股
，招商银行的股价在去年持续调整后逐步反弹走高，在今年3月末达到了45.95元。招商银行最近的披露一季报数据显示 ，一季度实现营收838亿元
，同比下降3.09%，归母净利润373亿元 ，同比下降2.08% 。2025一季度末不良率、拨备覆盖率分别为0.94% 、410.03%
，较上年末分别下降1bp、下降2pc
。

一季报显示，共有864只基金/券商资管产品重仓持有该个股 ，合计数量为15.88亿股
，占流通A股比例为7.7%。其中，华夏上证50ETF（510050.SH）
、华泰柏瑞沪深300ETF（510300.SH）、易方达沪深300ETF（510310.SH）分别持有2.27亿股 、2.03亿股
、1.42亿股 ，占流通A股比例为1.1%、0.98% 、0.69% 。

中信证券研究院数据显示
，一季度，市场风格偏向成长 ，银行板块持仓略有回落
。截至一季度末，招商银行仍位居主动型基金的第一大重仓银行股
，占重仓股比重为0.81%。

在易方达优质企业三年持有一季报中，张坤表示：“站在当前时点 ，市场对2025年的经济仍有较大分歧
，我们也难以做出高确信度的判断 。然而，如果自下而上观察 ，我们看到部分行业的竞争格局正在改善
， 企业家的预期也更加理性，企业的经营质量不断改善 ，利润率
、周转率、自由现金流等指标不断变好
”。 张坤认为
，地产下行对经济的影响正在逐步进入尾声，一系列提振消费的政策有托底作用 ，在这种情况下
，投资者与其纠结于经济，不如把着眼点放在企业上
。

在四份一季报的总结中 ，张坤特别强调，对于很多优质公司
，目前市场共识是感知到有不少风险的状态。但在资本市场中，投资者“感知的风险”和“实际的风险 ”通常会出现偏差 。正所谓 ，市场先生不是指导投资者的
，而是服务投资者的
。张坤认为，目前市场先生对不少优质公司提出的报价很有吸引力。