成交额只有48.41万元
，富国工业40LOF涨停
。

　　类似的剧情近期屡屡上演。近期，多只LOF基金场内价格离奇异动 ，溢价率高企 。由于场内规模较小
，少量资金即可以撬动这些LOF的二级市场价格，多家基金公司也紧急提示溢价风险
。在业内人士看来 ，炒作资金以短期大涨诱导投资者接盘
，本质是击鼓传花的游戏。

　　多只LOF离奇暴涨

　　6月25日，富国工业40LOF突然离奇涨停 ，成交额只有48.41万元
，当前溢价率超过10% 。

　　相似的剧情近期在多只LOF基金上演
。这些LOF基金均具有相似的特点，即场内份额较小 ，极容易被操纵。从操作手法来看
，炒作资金以短期暴涨诱惑投资者跟风，并且场内价格上蹿下跳 ，剧烈震荡 。

　　作为一只债券基金，近期富国天盈LOF场内价格却剧烈震荡
。6月23日
，富国天盈LOF突然涨停，6月24日继续大涨5.5%。在溢价率持续走高的情况下 ，6月25日
，富国天盈LOF二级市场价格波动非常大，开盘即跌停 ，此后快速拉升一度大涨超7%
，最终收盘下跌7.45%，当前溢价率依然超过8% 。

　　极少的金额即可以操纵富国天盈LOF
。从成交额来看 ，6月23日
，富国天盈LOF虽然涨停，但是成交额只有45.6万元 ，6月24日成交额也只有36.32万元。不过
，前期亮眼的涨幅已吸引更多资金参与交易，6月25日 ，富国天盈LOF成交额超过130万元 。

　　在富国天盈LOF评论区里，部分投资者表示
，跟随某位“老师”操作，在大涨时冲进去 ，导致亏损10%。记者梳理发现
，部分投资者在评论区分享其操作策略，将富国天盈LOF视为个股 ，宣传起打板策略
，暗示后续将有量化资金抢筹，诱导投资者跟随
。

　　类似案例还有不少。6月24日 ，嘉实惠泽LOF涨停
，成交额为1.75万元；6月25日，嘉实惠泽LOF场内价格一度暴跌超7% ，最终收盘上涨8.06%
，成交虽然较此前有所活跃，但是成交额也只有7.24万元 。值得注意的是 ，嘉实惠泽LOF当前溢价率已超过17%
。

　　再如，6月23日—24日
，交银智选星光FOF二级市场价格涨幅超过15%，两日成交额合计不足90万元。6月25日 ，交银智选星光FOF一度暴跌超9%
，最终收盘下跌2.01% 。

　　警惕高溢价风险

　　“以短期大涨为诱饵，不少LOF吸引了投资者跟风买入
。 ”某基金研究员表示 ，这本质是一场击鼓传花的游戏。一方面
，基金场内份额太小，流动性不佳 ，机构资金几乎不会参与这种炒作；另一方面
，LOF有套利机制，资金可以场外申购转场内卖出 ，随着后续套利资金涌入
，也将平抑高溢价 。这意味着，场内最后接盘的人 ，将高位站岗
。

　　基金公司也密集提示风险。6月25日晚，嘉实基金公告称
，近期，嘉实惠泽LOF二级市场交易价格高于基金份额参考净值 ，出现较大幅度溢价
，如果投资者盲目投资，可能遭受较大损失 。

　　嘉实基金提醒 ，基金为上市型开放式基金
，投资者可在二级市场交易本基金，也可以申购
、赎回本基金
。基金二级市场的交易价格 ，除了有基金份额净值变化的风险外
，还会受到市场供求关系、系统性风险 、流动性风险等其他因素的影响，可能使投资人面临损失。

　　同日 ，富国基金也公告称
，近期，富国工业40LOF ，二级市场交易价格明显高于基金份额净值，出现较大幅度溢价 。

　　本周以来
，交银智选星光FOF
、富国天盈LOF也均提示过溢价风险。

　　某基金公司人士直言，由于很多LOF场内规模太小 ，流动性很差
，并且套利效率也较低
。从LOF的套利机制来看，当二级市场实时交易价格高于基金净值 ，可以先申购基金份额
，再通过二级市场以相对高的价格卖出。不过，当投资者申购基金份额后 ，需要多个交易日最终才能在二级市场卖出 。

　　“对于规模小、流动性较差的LOF而言
，很容易出现二级市场上想买没人卖，或想卖没人买的情况 ，导致无法实现套利
。同时
，当有较大资金流入流出时，这些基金的价格也容易受到冲击产生大幅波动 ，折溢价率可能会较迅速地变化或消失。
”上述人士说 。

　　在业内人士看来，LOF基金推出的初衷是提升流动性
，但近年来却沦为资金炒作的标的，一些规模小的LOF或可以考虑退市
。值得注意的是 ，此前已有因涉嫌操纵LOF产品牟利而被处罚的案例。

（文章来源：上海证券报）