随着2025年上半年行情即将告一段落，在A股市场近期的强势表现下 ，沪指逐渐站稳3400点整数关
，且创出年内新高，越来越多的热点涌现 。

　　那么 ，即将到来的下半年，基金该怎么投
，也成为投资者最关注的话题之一
。

　　一个误区：上半年强势品种一牛到底？

　　如果站在当下这个时间节点，想要了解下半年基金产品怎么投 ，很多投资者都喜欢从上半年强势品种中去挖掘机会。换句话说就是
，从上半年的强势品种中，去找一些“牛基 ” ，似乎买了之后
，就能一直牛到年末 。然而，这却是基金投资最大的误区。而这个误区 ，其实在基金产品销售中
，早已明确提示“过往业绩不代表未来表现
”
。

　　回顾上半年基金整体表现，最强势的品种毫无悬念是布局港股创新药板块的产品。

　　以ETF产品为例 ，港股通创新药ETF、恒生创新药ETF 、港股创新药ETF等
，多只产品上半年涨幅超过50%，占据涨幅榜“第一集团军” 。

　　同样 ，从权益产品来看，上半年涨幅最大的也都是布局港股创新药板块
，或者是A股创新药板块
。比如，股票型基金中的华安医药生物
、嘉实互融精选股票 ，两只产品上半年涨幅超过60%
，都布局A股和H股的创新药。而混合型基金同样如此，比如中银港股通医药、永赢医药创新 、平安核心优势等 ，都重点布局医药股
，上半年业绩涨幅均超过60% 。

　　但从过去几年的经验看，上半年的强势基金 ，往往很难将好业绩一直维持到年末
。

　　比如2023年上半年
，权益产品表现最好的是重仓押注AI赛道的产品，诸如诺德新生活、东吴移动互联
、东方区域发展以及押注游戏板块的银华体育文化等 ，其上半年就取得了超过60%
，甚至70%的净值涨幅。ETF方面，游戏动漫ETF更是取得了接近翻倍的涨幅 。

　　而从2023年全年维度来看 ，尽管布局AI、游戏等板块的权益产品业绩依然排在前列，但年内净值涨幅却降至50%
，甚至更低
。也就是说，这些上半年强势的品种 ，在下半年其实是业绩回落的。

　　回顾2023年下半年
，业绩真正表现突出的产品切换成了红利 、高股息赛道 。彼时，黄海管理的万家精选混合等多只产品 ，下半年取得了20%以上的收益
。此外
，2023年下半年北交所行情突然爆发，多只北证50指数型产品也取得了超过20%的业绩。

　　再看2024年 ，上半年市场延续了2023年下半年高股息
、红利板块的强势风格
，布局煤炭、能源 、电力等板块的稳健型产品业绩优秀 。但2024年下半年，“924 ”行情发动 ，市场风格再次大转变——金融科技
、机器人、人工智能 、数字经济等类型的基金产品表现亮眼。

　　综上所述
，今年上半年，已经表现很强的两类产品 ，一是布局创新药领域的，无论是主动权益还是指数型产品
，下半年都要适当谨慎
。其次，上半年另一强势赛道 ，即新消费赛道也需谨慎布局。从历史经验看
，已经涨了两个季度之后，下半年维持强势
、净值继续大涨的可能性相对较小 。

　　关注方向一：科技成长方向或将再成主线

　　展望下半年 ，首先科技成长方向有可能再次成为市场主线
。

　　6月末
，从美股市场来看，英伟达创出历史新高 ，且带动纳斯达克指数和标普500指数双双创出历史新高。

　　美股的强势表现
，必然也会在A股市场起到示范效应 。今年上半年，沪指持续在3400点下方震荡 ，6月末创出年内新高
，要想在下半年有进一步突破性表现，科技成长股无疑是最有希望打破平衡的板块
。从近期个股表现来看 ，新易盛等算力龙头，已经创出新高。

　　长城基金基金经理农冰立认为
，年初火爆的科技公司，经过上半年的震荡之后 ，实际上估值已消化到相对合理位置
，下半年或将涌现新的投资机会 。其中，AI相关的算力及应用公司 ，随着国内外新应用的不断推出
，市场对AI商业变现的认知将逐渐提升，这种方向一旦形成 ，股价就会得到较好的反应
。在智能驾驶方面
，六七月份多款新车聚焦智能化，叠加当前相关公司估值偏低 ，若市场形成共识
，或将带来较好投资环境。

　　此外，也有市场人士认为 ，除了人工智能相关主题外，机器人相关赛道依旧是下半年值得关注的方向 。今年一季度
，以鹏华碳中和、永赢先进制造等产品为代表的机器人主题产品，一度取得了非常不错的业绩
。随后 ，机器人板块由于出现“估值泡沫”
，以及出现创投退出风波等因素，整个板块都出现一定幅度的调整。但现在回过头来看 ，机器人板块经过估值消化之后
，目前依然维持了较强的趋势 。截至6月末，上述两个产品都维持了超过40%的业绩涨幅。

　　所以 ，下半年科技成长方向
，可关注人工智能主题 、机器人相关领域的权益类产品
。此外，人工智能ETF
、AI相关ETF、机器人ETF 、机床ETF、工业母机ETF等也可保持关注。

　　关注方向二：红利基金再受宠

　　今年5月20日 ，多家大行下调存款利率
，一年定期存款利率降为0.95%，活期存款利率仅为0.05% ，这也意味着“0利率
”时代正式来临 。不仅如此，新“国九条”强化分红约束
，央企市值管理纳入考核，推动红利策略从“被动防御 ”转向“主动配置
”
。

　　在这样的背景下 ，红利基金因其稳定的现金流和类债券属性
，成为资产配置的核心方向。如果您是稳健性选手，可关注这一类的产品 。

　　Wind统计显示 ，截至6月27日
，今年以来绝大多数红利基金都取得正收益
。其中，格林高股息优选收益高达38% ，富国港股通红利精选收益近23%。

　　尤其值得注意的是
，今年多数布局港股通高股息个股的产品都获得了超过10%的收益 。以港股通红利ETF（513530）为例，2022年上市以来 ，每年都实现正收益
，去年累计涨幅为32%，今年以来累计涨幅为12.80%
。

　　关注方向三：REITs产品吸引力提升

　　今年以来 ，REITs市场规模不断扩张，全市场产品总数已经增加到73只
，底层资产向新基建
、智慧城市、文旅等新兴领域延伸。

　　除了红利基金外，在利率下行趋势延续 、货币政策宽松的背景下 ，REITs产品较高的分红率（普遍4%~6%）也值得关注 。

　　统计显示
，截至6月27日，今年以来REITs产品整体业绩表现优秀
。其中 ，嘉实物美消费REIT年内涨幅超过50%
，华夏大悦城商业REIT年内涨幅为49.58%。此外，涨幅超过30%的产品多达13只 。具体来看 ，消费
、仓储物流、保障房等三类产品表现相对更好。