中信证券指出 ，近期黄金价格再创新高
，主要是海外市场衰退交易与关税恐慌交易所致。综合通胀、增长 、关税
、地缘等多个因素来看，当前黄金行情难言结束 。二季度至年中 ，海外市场或持续出现类滞胀交易的主线，并利好黄金表现
，而关税和地缘冲突对黄金的扰动仍未到终点，在不确定性情绪积聚以及释放以前 ，上述因素对黄金的驱动难言结束
。从资金面看
，黄金多头对黄金当前走向的影响程度已经来到历史最高水平，不过交投规模以及热度并未达到历史“最拥挤 ”区间 ，资金仍有进一步加仓的空间。综合当前基本面和资金面数据
，我们预计年内黄金行情可能仍未结束 。