面对美国总统特朗普几乎每天都要呼吁美联储降息的状况，虽然市场并不相信此举会对当前的货币政策产生影响 ，但交易员们已经默默下注美联储明年将更积极降息 。

　　今明两年12月到期的SOFR期货收益率利差显示
，交易员目前预计美联储明年将降息76个基点，而在4月时的预期仅为25个基点
。

　　这一转变也显示 ，市场正越来越相信随着鲍威尔明年5月卸任后
，美联储将顺应白宫的要求降息。

　　美国大型资管机构Columbia Threadneedle的全球利率策略师Ed Al-Hussainy解读称：“无论谁接任，都会倾向于降息 。另外明年美国经济也不太可能保持韧性 ，这为更多的政策宽松打开了大门
。”

　　截至近日
，两名潜在的美联储主席继任者凯文·哈塞特和凯文·沃什均明确表示支持降息。更重要的是，两名现任美联储理事克里斯托弗·沃勒和米歇尔·鲍曼 ，也表示可能会在下周的议息会议上支持降息 。

　　虽然下周美联储降息的概率几乎为零，但如果有票委明确“跳反 ”
，自然会成为全球头条
。

　　CME美联储观察工具显示，在7月维持利率不变后 ，9月美联储降息25个基点的概率也只有6成出头
，也没达到“板上钉钉
”的程度。市场主要的顾虑在于7月和8月的通胀数据，是否会如预期那样加速上行 。

（来源：CME）

　　就美国议息会议的人事格局而言 ，假设鲍威尔明年5月同时卸任美联储主席和理事职务
，再加上明年1月届满的库格勒，特朗普最多可以向FOMC塞进两名新人。考虑到美国货币政策需要由12名票委（美联储理事会7人+纽约联储主席+4名轮换地区联储主席）一起投票决定 ，交易员们显然是在押注整个美联储转向“鸽派”的变化
。

　　瑞穗银行的EMEA固定收益、货币和大宗商品策略主管乔丹·罗切斯特在6月初向客户推荐了做多SOFR利差的交易。当时的点位为53个基点
，他的团队看好后续将进一步扩大至100基点 。罗切斯特感慨称：“这个礼拜客户很少关注我们对美国通胀和劳动力市场的看法，更多开始关注新任美联储主席如何采取行动取悦美国总统
。 ”

　　荷兰合作银行的美国策略师菲利普·马雷也在周一调整了对美联储的降息预测。他原本认为美联储今年9月降息后 ，整个2026年不会降息
，但现在他将明年降息的预期提升至4次 。凭借鲍曼和沃勒的言论，他相信新任美联储主席能够在联邦公开市场委员会的12名票委中获得足够投票推动降息
。

　　马雷表示：“美联储今年能够抵抗特朗普 ，但随着明年初新任命的进行，他们的反对势力将会瓦解。
”