9月3日，市场全天震荡分化 ，三大指数涨跌不一。截至收盘
，沪指跌1.16%，深成指跌0.65% ，创业板指涨0.95% 。

　　板块方面
，光伏
、贵金属、游戏等板块涨幅居前，小金属 、证券
、软件开发、农业等板块跌幅居前
。

　　全市场超4500只个股下跌。沪深两市全天成交额2.36万亿元 ，较上个交易日缩量5109亿 。

　　昨日A股市场超4000家飘绿
，平均股价跌了2.06%，基于本轮行情“大跌次日几乎必有反弹”的规律 ，原本今天是有较高修复预期的
。

　　然而今天
，市场罕见地在大跌次日，没有太多修复。平均股价再度下跌1.48% 。

　　实际盘面来看 ，早间各板块虽有一定修复动作，但受限于显著缩量（全天较昨日少了5000多亿元
，早间缩量更为严重），效果并不理想
。

　　数据显示 ，9:45后
，全市场下跌家数就一路“拉升 ”并维持在4000家以上，直至收盘。

　　值得注意的是 ，“连续两个交易日超4000家下跌
”
，在本轮行情（4月以来）中也非常罕见 。据Wind数据，上一次出现这种情况 ，还要追溯到5月22日 、23日
，也就是沪指在3400点下方的时候
。

　　对此，我们应如何应对呢？

　　首先 ，短线而言
，既然本轮行情中“大跌次日有修复”是大概率事件，那么在连续两日下跌后 ，下个交易日修复的预期反而会更强烈。

　　或者说，连续三日下跌的概率只会更小 。

　　其次
，回看5月22日
、23日前后市场的演绎节奏，也能给我们提供一些参考。

　　以沪指为例 ，彼时情况是：

　　前一周的5月14日
，沪指首次站上3400点关口，随即回调至5日均线下方 ，触及10日线支撑后反弹
，但二次冲关失败
。

　　在这样的背景下，5月22日、23日 ，市场出现连续普跌。

　　再看近期走势
，节奏上可谓“如出一辙 ” 。

　　8月25日沪指逼近3900点关口，后续3个交易日震荡回调 ，跌破5日线 、下探10日线后回升
，但还是二次冲关失败
。

　　在此背景下，本周二
、周三 ，市场出现连续普跌。

　　如此相似的K线结构，一定程度上也为本轮调整后的市场演绎
，提供了部分参考 。

　　历史行情显示，5月23日后 ，沪指便逐步企稳
，在3300点~3400点区间横盘整理1个月后，于6月23日开始连续上攻 ，开启了持续两月的“慢牛
”行情
。

　　这样的横盘突破
，能否再度上演呢？拭目以待。

　　一个值得关注的细节是，昨日大跌的“易中天” ，今天早盘和午后多次率先反攻
，带动部分科技板块反弹，成为普跌盘面上的一抹亮色 。

　　中际旭创甚至直接反包了昨日的阴线
。

　　昨天有股民认为 ，“易中天 ”三只权重股正在“绑架
”创业板指的走势。

　　换个更客观的表述：只要权重股企稳
，那么指数就很难再度大跌，而市场情绪也将随之修复 。

　　最后 ，来看一看今天有亮眼表现板块的逻辑
。

　　1）游戏

　　消息面上，国家新闻出版署公布的2025年8月游戏版号审批信息显示
，166款国产网络游戏与7款进口网络游戏版号过审，13款游戏版号出现变更。截至今年8月 ，年内已下发的国产游戏版号共计1050个
，版号的过审数量在阶段性增长，并在本月创下了新高 。

　　广发证券指出 ，AI技术持续赋能行业
，多模态AI大模型及Agent工具有望提升广告素材生成效率，推动营销、教育 、游戏等领域的应用落地。目前 ，国内主要游戏公司均在大幅提升AI投入
。AI应用于具体业务
，帮助相关游戏企业提升了经营效率，在半年报中 ，多家游戏公司用大篇幅来介绍AI业务的进展。

　　2）光伏设备

　　据上海有色网
，国内头部多晶硅企业现货报价同步上调，棒状硅主流报价升至55元/千克 ，颗粒硅报价49元/千克 。

　　受此提振，光伏产业链昨日就已有反弹迹象
。

　　华创证券指出
，成本支撑增强，成交价格或将继续博弈。8月下旬以来 ，硅料
、硅片、电池片等环节价格上涨
，同时辅材中光伏胶膜 、光伏玻璃等环节调涨价，在成本端提供支撑 。近期组件集采开标价格有所上升 ，成本驱动下组件企业大多数低价开始报涨
，但需求端暂未明显改善，组件实际成交价格或将继续博弈
。

　　3）CPO为代表的通信设备方向

　　分析认为 ，近期并未出现人工智能领域的较大利空
，因此昨日的下跌无基本面驱动，更倾向于资金获利离场。

　　在乐观者看来 ，短期波动不改长期成长 。

　　有机构表示
，AI趋势是明确的，北美方面已经能通过云收入的快速成长反哺算力基建 ，形成正向循环
。国内方面，近期云厂商也显示出这一态势。总体而言
，AI成长有望加速 。今年以来在英伟达GB200放量之后，云厂商算力资源获得补充 ，软件层面发展速度也已提升
。不论北美还是国内
，今年持续有性能良好的大模型发布，AI迎来产业化东风 ，目前仍处产业趋势早中期。对于光模块、PCB等环节
，市场规模总体扩容，今年看增速大概率仍未见顶 ，估值仍有上修空间 。