9月9日，市场全天震荡调整 ，三大指数集体收跌 。截至收盘
，沪指跌0.51%，深成指跌1.23% ，创业板指跌2.23%
。

　　板块方面
，黄金 、地产
、银行等板块涨幅居前，半导体、消费电子 、医疗服务等板块跌幅居前。

　　两市超4000只个股下跌 ，沪深两市成交额2.12万亿元
，较上一个交易日缩量3002亿 。

　　说到黄金，自然就想到避险；

　　A股的“避险 ” ，大家往往又会想到——

　　缩量
、畏高、抱团红利资产等
。

　　恰好今天，金价创出历史新高
，而A股市场似乎在“周五周一涨
”的惯例后，来到周中的回调期。

　　但 ，这两件事真有如此强相关吗？今天复盘
，我们就来掰扯掰扯 。

　　金价，为何新高？

　　A股今日交易时段 ，国际金价再度飙涨
。

　　截至发稿
，伦敦现货黄金盘中最高涨至约3659.38美元/盎司，COMEX黄金期货最高涨至3698.9美元/盎司。

　　Wind数据显示 ，金价自8月20日以来
，就基本处于单边上行的走势 。COMEX黄金期货从3400美元/盎司一路涨到目前接近3700美元的水平。

　　这段时间，其上涨逻辑一直是“明牌”
。分析指出 ，本轮金价上涨最直接 、最强劲的催化剂
，源于美国宏观经济数据的显著降温，尤其是就业市场的疲态。

　　9月5日 ，美国非农数据爆冷，新增就业岗位仅为2.2万个
，远低于市场普遍预期的7.5万，同时也显著低于经过修正后的7月份数据 。更值得警惕的是 ，失业率攀升至4.3%
，达到了自2021年以来的最高点
。

　　据报道，金瑞期货研究员吴梓杰表示：“这一系列数据清晰地表明 ，美国劳动力市场正在失速
，经济下行压力陡增。疲软的就业数据几乎为美联储在9月的议息会议上采取降息行动铺平了道路 。市场普遍预测，美联储将启动年内的首次降息
。 ”

　　而当地时间周二 ，美国劳工统计局将公布初步基准数据修正报告。

　　对此
，富国银行等机构的经济学家预计，该报告将显示3月份的就业人数可能比目前的估计值少了近80万人——即平均每月减少约67000人 。而野村证券
、美国银行和加拿大皇家银行则认为下修幅度将更甚 ，下调的数据可能接近100万人
。

　　此外
，全球央行延续购金趋势，也为黄金价格提供长期支撑。

　　世界黄金协会发布的最新报告显示 ，8月黄金ETF净流入达55亿美元，主要来自北美（41亿美元）和欧洲（19亿美元）
，而亚洲及其他地区则出现资金流出 。这表明，以机构投资者为主的资金正在积极配置黄金 ，以应对宏观风险并捕捉上涨行情
。

　　至于相关受益板块
，东方证券指出，金价上行将有利于拥有自产黄金矿山的企业 ，假设成本保持不变的情况下
，这类企业的黄金业务或有更大的利润弹性，从而有望保持业绩的持续增长。

　　A股 ，今天为什么跌？

　　首先要明确
，金价新高可能短期干扰市场情绪，但其与A股的中长期趋势 ，并不显著相关 。

　　比如今年4月初
，二者曾同步开启一段反弹；8月20日金价“启动
”至今，A股大盘的走势也是先涨（如沪指冲关3800点、3900点）后转震荡。

　　那么 ，今天市场为何再次回调呢？可能有以下两方面因素：

　　1）缩量太多

　　今天全市场成交额仅2.15万亿元，为本月最低
。

　　9月2日以来
，大盘经历三连跌后反弹，但量能并未完全恢复 ，这或许意味着前几天兑现离场的部分资金
，目前还没有考虑“返场”。

　　2）科技线情绪总体仍然承压

　　一方面，如上周末文章所说 ，寒武纪 、中芯国际在科创50指数的权重面临下调（至不超过10%）
，本周存在一定抛压 。

　　而8月29日起停牌的中芯国际，今天复牌“补跌 ” ，叠加创业板几只科技龙头股跌势未止（但尾盘纷纷跌幅收窄
，新易盛翻红），显然还是不利于科技股情绪修复
。

　　如此一来 ，双创指数今天的表现自然不会太好。

　　但也应注意到
，从周线级别的走势来看，目前主要股指仍运行在5周线上方；日线级别的下跌 ，说明短期面临“震荡
”，但关键位置（比如20日线）的支撑也需重视 。

　　中邮证券研报认为
，A股如期出现波动和调整，但并不意味着本轮牛市行情的终结 ，更多是为下一阶段上涨蓄力
。下一阶段
，A股的波动性来源将更多来自海外，在美国8月非农数据大幅不及预期后 ，9月美联储降息已是板上钉钉
，A股市场在完成休整之后也将把降息交易作为定价的重要逻辑支点。

　　板块方面，今天市场上除了贵金属和固态电池两位“熟面孔” ，还多了影视院线与房地产逆势领涨 。

　　消息面上
，9月8日，重磅主旋律影片《志愿军：浴血和平》官宣定档国庆档
。截至当日 ，猫眼专业版上映日历显示
，已有7部影片定档2025年国庆档上映。

　　地产方面，继8月初北京与8月25日上海出手提振楼市后 ，深圳也于9月5日出台购房新政 。深圳的购房新政虽然落地时间相对京沪晚，但深圳在限购方面调整的力度更大
。

　　深圳房地产新政主要涉及限购与住房信贷两大方面；同时
，住房公积金中心就首付款提取等优化措施面向社会公开征求意见。新政于9月6日起正式实施 。

　　58安居客研究院数据显示，深圳房地产新政实施首日 ，全市二手房在线找房热度环比涨13.9%
，新房在线找房热度大涨20%，分别创下今年5月份以来的最高值和第二高点。

　　中泰证券表示 ，“止跌回稳 ”的政策基调延续
，核心城市购房政策持续优化，市场信心有所回暖 ，预计随着稳销售、稳资金等政策持续落地
，行业有望迎来底部企稳
。继续看好房地产板块的中长期配置机会，建议关注布局一二线城市
、基本面稳健、安全边际较高的房企。