12月10日 ，A股小金属板块震荡上行
，板块指数收盘上涨0.79%。

　　小金属多品种显著上涨

　　12月10日，A股小金属板块震荡上行 ，板块指数收盘上涨0.79%，板块中西部材料涨停
，云南锗业上涨6.31%，锡业股份 、中矿资源等跟涨 。

　　消息面上 ，近期多个小金属品种显著上涨
，其中钨涨价最为明显
。中钨在线数据显示，截至12月10日 ，黑钨精矿（≥65%）最新报价36.3万元/吨
，年初至今上涨153.85%；仲钨酸铵（APT）报价53.5万元/吨，年初至今上涨153.55%；钨粉报价880元/千克 ，年初至今上涨178.48%
，均创历史新高。

　　此外，钴
、锡等亦有明显上涨 。12月10日 ，沪锡2601期货主力合约上涨2.22%
，10月以来已累计上涨15.74%；钴现货平均价12月10日达到40.8万元/吨，10月以来累计上涨16.91%。其他还有锡现货平均价10月以来累计上涨13.89%
。稀土价格企稳回升 ，生意社数据显示，镨钕氧化物12月9日报价58.5万元/吨
，较10月初上涨4%。

　　多重因素推动

　　小金属价格上涨，主要受供给端约束、宏观环境利好 、下游需求增长等因素推动 。从供给端来看 ，钨受开采指标总量控制和环保要求加严的双重约束；钴方面
，刚果（金） 一项旨在控制钴供应的出口禁令到期后矿业公司仍未获准恢复出口；锡同样受到原产地供应减少影响，缅甸佤邦锡矿复产进度缓慢 ，出口量维持低位
。

　　宏观环境方面
，市场对美联储降息有较强预期，降息通常导致美元走弱 ，从而支撑以美元计价的大宗商品价格。据报道
，12月美联储宣布降息25个基点的概率为87.6% 。下游需求方面，新能源、半导体
、军工等产业需求快速增长 ，提振战略小金属预期
。

　　西部证券研报认为
，2023年以来，中国对战略小金属的出口管制措施持续升级；价格方面 ，钨等价格均持续创出新高，在各国均追求产业链和供应链自主的大环境下
，战略金属和小金属有望迎来一轮估值重构的机遇，国内锑出口有望放开 ，重点关注钴、锑 、钨板块。

　　两路资金大力加仓

　　近期小金属板块持续获得资金加仓 。Wind数据显示
，12月10日小金属板块获主力资金净流入17.32亿元，在申万二级行业中排名居前 ，近5个交易日获主力资金净流入54.43亿元
。

　　西部材料12月10日获主力资金净流入12.74亿元居首
，公司股票实现4日3板。公告显示，公司凭借钛合金中厚板
、宽幅钛合金薄板等产品成为我国航空航天、海洋工程等领域板材核心供应商之一 ，化工锆板 、钛（银
、锆）/钢复合板保持较高市场占有率；核电用银合金控制棒实现国产替代
，并成为国内唯一合格供应方 。

　　截至12月9日，12月以来小金属板块获融资净买入金额达到18.79亿元 ，其中6股融资净买入金额达到1亿元以上
，中国铀业、中钨高新 、西部材料净买入金额居前，分别为6.56亿元
、2.79亿元和2.51亿元
。

　　中国铀业于12月3日上市 ，上市首日上涨280.04%，融资连续6日净买入。根据招股说明书
，中国铀业是中核集团的重要子企业之一 。2025年前三季度，公司实现营业收入137.64亿元 ，同比增长23.17%
，归母净利润12亿元，同比增长26.03%。

　　从业绩上来看 ，小金属板块今年业绩持续向好
，前三季度合计归母净利润为135.89亿元，同比增长41.42%
。去年前三季度亏损的5股集体扭亏为盈 ，11股归母净利润同比增长
，其中盛和资源、北方稀土增幅居前，分别为748.07% 、280.27% ，2股均为稀土概念股。

　　盛和资源在投资者调研时透露了产能扩张情况
，公司全资子公司乐山盛和稀土有限公司年产1.5万吨高性能稀土抛光粉项目一期工程按计划正常推进，已完成总进度的63% ，预计将于2026年一季度末投产 。