有着“中国版英伟达 ”之称的摩尔线程 ，12月5日以114.28元发行上市
，发行时的市值约为537亿元 。12月11日，摩尔线程创出了941.08/股的历史新高 ，按照此价格计算
，摩尔线程的股价已经较发行价高了7倍以上的价格水平
。

　　12月11日，摩尔线程的最高市值非常接近4500亿元人民币 ，上市五天时间大涨超过7倍，打破了近年来A股市场的炒作纪录。虽然目前摩尔线程的总市值距离寒武纪只有1200亿元的市值差距
，但两家AI巨头公司之间的市值差距正在迅速缩小 。

　　摩尔线程上市五天大涨超过7倍，远远超出了市场预期的市值水平
。那么 ，摩尔线程到底值多少钱？

　　谈及摩尔线程
，市场往往会将摩尔线程与寒武纪进行对比。从上市前后的估值变化分析，两家AI巨头有一些共同的特征 。

　　例如 ，寒武纪在Pre-IPO轮融资估值约为220亿元
，在2020年7月寒武纪上市首日，总市值一度突破1000亿元。也就是说 ，在短短一年时间里
，寒武纪的市值一度飙升近5倍
。2025年，在AI时代全面崛起的背景下 ，寒武纪市值一度飙升至6000亿元以上
，从2020年7月最高市值到2025年11月，寒武纪用了五年时间完成了近6倍的市值提升空间。

　　再看看摩尔线程 ，在2024年四季度，摩尔线程在Pre-IPO轮融资过程中
，估值约为246亿元 。到了25年初，该估值提升至接近300亿元的水平
。2025年12月 ，摩尔线程最高市值飙升至4500亿元左右。也就是说
，短短一年时间里，摩尔线程的估值飙升近20倍的空间 ，资本市场给了摩尔线程带来了无限的想象空间 。

　　摩尔线程与寒武纪同属AI巨头公司
，它们从Pre-IPO轮到正式上市，前后只用了一年多的时间
。在上市之初 ，寒武纪与摩尔线程都深受资金的追捧
，成为了当年最热的新股之一。

　　虽然寒武纪上市首日遭到了市场资金的炒作，但经过了五年时间之后 ，寒武纪再创股价与市值新高
，对上市之初遭到市场炒作的摩尔线程，或许有一些参考的价值 。

　　如今 ，摩尔线程与寒武纪之间的市值差距只有1200亿元左右
。很显然，市场炒作摩尔线程的热情高于寒武纪
，这一波摩尔线程的炒作行情，刚好搭上了AI的风口 ，实现了股价与市值的齐飞。

　　国内AI巨头公司的估值定价
，一方面可以与国内AI龙头公司进行对比，另一方面可以与国外AI龙头公司的估值进行比较 。例如 ，在国内市场
，摩尔线程的估值与市值，可以跟寒武纪等AI巨头公司进行比较
。在国外市场 ，可以与英伟达、博通等AI巨头公司估值进行对比。

　　以英伟达 、博通为代表的AI巨头公司
，仍然处于AI风口之上，AI公司仍然可以获得一定的估值溢价空间 。截至目前 ，英伟达总市值接近4.5万亿美元
，博通总市值接近2万亿美元，但A股市场的AI巨头公司 ，总市值还不到1000亿美元。

　　以摩尔线程
、寒武纪为代表的AI公司，可否保持高企的估值与市值水平
，仍然取决于英伟达、博通等AI巨头公司的估值定价变化
。与传统公司相比，这类AI公司并不适合使用市盈率 、市净率与市销率等指标 ，反而更适合远期市盈率
、PEG等指标
，因为后者更适合高成长的公司，目前AI公司仍然处于高成长阶段 ，更适合用成长股的估值模型进行定价。

　　上市五天大涨超过7倍
，显然超出了市场的想象预期 。面对股价的持续爆炒，摩尔线程也主动提示投资风险 ，反映出当前的股价已经超出了公司的心理预期
。当股价表现远超过公司的真实价值
，很可能与情绪面推动有关。当这一轮情绪炒作告一段落之后，公司股价会逐渐回归真实价值水平 ，投资者仍需警惕股价大幅波动的风险 。