港股创新药全线崩跌！

　　6月17日午后 ，港股创新药集体大跳水
，和铂医药-B跌幅一度扩大至15%，中国抗体-B一度跌超13% ，先声药业一度跌近12%
，整个板块跌幅超6%。从消息面上看，创新药并无明显利空出现 。分析人士认为 ，可能还是与整个板块的拥挤程度有关
。

　　华安证券策略研究团队分析
，创新药交易拥挤度已经触及此前几轮高点，当前仍然处于过热状态。据该团队统计 ，截至6月13日，创新药交易拥挤度达到3.9% 、处于97.7%分位水平 。

　　值得注意的是
，明星股泡泡玛特
、蜜雪集团、老铺黄金等前期涨幅巨大的热门股今天亦集体杀跌超5%
。那么，后续影响究竟如何？

　　集体跳水

　　港股医药股今天跌幅惨重。加科思 、来凯医药
、先声药业、科济药业 、绿叶制药跌幅皆超10% ，整个板块跌幅超6% 。与之前上涨的时候恰好相反
，今天跌幅居前的12个板块中，有11个板块与医药有关 ，抗肿瘤
、肝炎、生物科技 、医疗美容、CAR-T等板块跌幅皆超5%
。

　　明星股泡泡玛特
、蜜雪集团、老铺黄金等前期涨幅巨大的热门股今天亦集体杀跌超5%。香港零售板块亦是大幅下挫
，周大福 、岁宝百货
、六福集团、世纪金花 、周生生
、新秀利等跌幅居前，板块跌幅亦一度超过4% 。

　　从消息面上看 ，除中东局势外
，并无太大的显性利空。因此，市场的调整可能还是内生性的 ，即交易拥挤程度比较高
。

　　来自华安证券的数据显示
，创新药交易拥挤度在上周初一度达到本轮最高，占市场成交量近4.8%、处于2010年以来近100%分位水平。该水平与近几年的阶段性行情高点时水平基本相当 ，如2022年3月 、2023年10月
、2024年5月、2024年8月 、2025年4月，仅低于2022年12月 。尽管后半周有所回落
，但截至6月13日，交易拥挤度仍有3.9%
、处于97.7%分位水平 ，创新药交易已经十分拥挤
，媲美此前几轮高点
。

　　新消费板块交易拥挤度也在5月底时触及本轮最高，占市场成交量超过7.2%、处于接近75%分位水平 ，成交拥挤度上已经高于近几年数次高点（6.2%左右）
，仅低于2022年底7.9%的水平，分位水平上也明显高于近几年的数次高点（50%左右） ，略低于2022年底82%的分位水平。截至6月13日
，新消费板块交易拥挤度5.1% 、处于43%分位，与数次高点相比仍是不低的水平 。

　　流动性格局依然较好

　　虽然今天港股市场出现了较大调整 ，但可能并不意味着行情结束
。

　　从资金价格来看
，香港处于资金比较低廉的阶段。今天，根据香港银行公会公布的最新香港银行同业拆息(HIBOR) ，隔夜拆息报0.02917厘 。与按揭利率相关的一个月拆息报0.52452厘，创2022年6月中旬以来约三年低
。这也意味着整个市场的流动性格局较为宽松。

　　从增量资金来看
，汇丰投资管理中国及核心亚洲股票主管沈昱指出，尽管美国关税发展持续带来不确定性 ，但中国股市在过去两个月表现强韧 。该行策略是优先投资于国内市占率高的公司
，以减少对国际贸易的依赖
。此外，内地投资者通过南向通涌入中国香港股市 ，年初至今已创纪录达800亿美元。按照目前的速度
，全年有可能达到1800亿美元，相当于2024年流入美国股市的外国资金的一半 。

　　不过 ，变数也依然存在
，那便是外汇市场，近期美元兑港元持续拉升 ，一度触及7.85。

　　花旗发表研究报告指出
，若美元兑港元触及7.85，弱方兑换保证且外汇需求仍存在 ，金管局将沽售美元以维持联系汇率，并减少港元流动性
，估计将会有约700亿至1000亿港元流动性会被抽走，导致短期港元利率升至2%至3% ，届时将重回约7.82港元至7.83港元兑1美元水平
。

　　另外
，从中东的情况来看，对于市场的短期影响也是存在的。加拿大皇家银行(RBC) 当地时间周一发出严峻警告：若中东冲突恶化 ，标普500指数恐暴跌高达20%
，最惨将下探至4800点 。

（文章来源：证券时报网）