本周沪指上涨0.21% ，深证成指上涨1.06%，创业板指上涨1.96% 。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略
，供投资者参考。

　　光大策略：把握震荡布局窗口 重点关注TMT主线

　　历史上，在牛市的行情中 ，市场出现波动并不罕见
。当前市场开启回调的时间点在一定程度上符合历史规律。悲观情形下
，若市场继续调整，其回调或将使得本轮市场震荡上行阶段的涨幅收窄至6%-7% ，回调低点（上证指数的点位）或将在3600点附近 。国庆节后市场有望继续上行
。历史来看
，国庆节后随着市场热度的回暖，市场通常表现较好。对于本轮行情而言 ，支撑股票市场上涨的逻辑并没有发生变化
，市场估值目前也较为合理，并未出现明显透支 ，预计节后市场大概率将重新回到上行区间 。

　　中国银河策略：节前短期波动加大 不改市场向好趋势

　　节前部分资金情绪趋于谨慎
，市场交投活跃度小幅回落，宽基指数呈现震荡格局 ，但短期波动不改市场向好趋势
。同时，结构性行情依然突出
，科技板块受益于海内外产业趋势持续催化，尽管在情绪面影响下 ，周五行情出现调整
，但短期压力释放后，仍存在修复向上空间。展望后市 ，随着10月即将召开的二十届四中全会聚焦“十五五 ”规划
，A股市场有望迎来关键窗口期，市场风险偏好或将进一步回暖 。同时 ，流动性预计延续向好趋势
，两融余额处于上行通道中，居民存款搬家仍处于初期阶段 ，美联储降息为全球流动性提供支撑
。仍需关注中美谈判对短期结构性行情的扰动。

　　申万宏源策略：调整兑现后 “红十月”是大概率

　　A股小级别调整波段未结束的判断正在验证 。中期没有下行风险
，短期调整也不是大级别
。调整兑现后，“红十月
”是大概率：长期政策布局期临近 ，科技催化仍在延续，短期性价比调整可能很快到位。我们上周提示了
，短期市场仍处于9月初以来的小级别调整波段中，本周市场延续调整 。调整的核心是 ，市场对推动指数中枢再上台阶的结构主线
，尚未形成共识。科技结构牛的空间和时间都有限，成为了短期的一致预期
。这使得 ，市场上行受阻
，开始消化性价比问题，演绎调整行情。

　　广发策略：如何看待Q4的日历效应 每年Q4的两个配置思路

　　“均线偏离度”指标筛选结果：当前光模块 、PCB、创新药
、科创芯片、有色金属主线趋势多数保持健康 ，仅创新药陷入横盘震荡 。从2012年以来产业主线的规律看
，陷入震荡后并不代表趋势结束，只要产业趋势仍在 ，主线横盘消化后依然有创新高的机会
。“看涨期权属性 ”筛选结果：除积累较多涨幅的TMT板块之外
，重合度比较高的板块还包括汽零/机器人近期滞涨环节 、电网设备
、消费电子等。这类具备看涨期权属性的板块近期整体滞涨，向下调整幅度相对可控 ，向上对利好反馈敏感，相对适合进行中期级别的前置关注 。

　　华金策略：A股国庆假期期间风险有限 可持股过节

　　短期政策依然可能偏积极
，假期期间外部风险可能有限
。一是短期政策可能继续偏积极：首先，政治局会议大概率继续聚焦稳增长；其次 ，假期期间各地促消费政策可能加速落实。二是假期期间海外出现负面冲击的概率较小：首先
，中美在假期期间出现贸易摩擦的风险较小；其次，俄乌、中东等短期出现地缘风险的迹象目前并没有出现 。短期流动性大概率维持宽松
。一是宏观流动性宽松的预期在假期期间较难出现改变：首先 ，美国9月非农就业数据大概率延续偏弱趋势
，海外流动性宽松预期在假期期间较难改变；其次，央行在月底可能进一步加大资金投放力度。二是股市资金短期依然维持较高的流入水平：融资和外资节后可能季节性回流 ，新发基金可能进一步上升 。假期期间基本面可能维持弱修复趋势
。一是9月制造业景气可能回升。二是假期出行消费数据可能较好 。三是假期期间地产销售可能继续偏弱。节前A股表现偏震荡
，根据历史统计规律，节后A股表现可能偏强
。

　　东吴策略：国庆前大盘跌多涨少 国庆后涨多跌少

　　国庆前大盘相对占优 ，国庆后小盘弹性更大。从区间统计的样本和规律来看
，不同的市值风格均满足前述的先跌后稳，国庆后反弹的情境 。从整体的市值风格来看 ，受成交量的影响较大，国庆前大盘＞小盘
，而国庆后小盘＞大盘
。总结来看，国庆的历史经验：国庆前缩量环境持续到国庆前 2 日左右 ，市场开始止跌
，市场风格均不同程度调整，可以适当配置消费；而国庆后开始放量带动小盘风格领涨 ，行业上建议关注大消费和大金融。

　　浙商策略：大盘成长超长续航波动上升 顺周期与科技板块均衡配置

　　科创成长行情或未显示明显结束迹象
，但临近业绩披露期波动可能加剧，叠加“反内卷
”政策升温 ，新科技与顺周期可均衡配置 。截至9月25日
，TMT成交额占比位于40%附近，距年初高点仍有一定空间
。在产业政策趋势和强力需求的拉动下 ，本轮科技产业周期具备“修复预期→估值提升→业绩验证”的潜力
，TMT成交占比中枢也有望随之上移。但是，10月份将进入三季报密集披露期 ，科技板块即将面临“去伪存真 ”的业绩考验，部分估值偏高的科技股如果业绩无法予以匹配
，则可能面临回调压力，10月或将上演“科技缩圈
”行情 。同时 ，近期建材 、钢铁
、石化、汽车等多个行业“反内卷”政策持续推进
，在四季度GDP较高基数压力下，国内稳增长政策预期升温 ，PPI价格有望进一步回升
。

　　招商策略：三季度哪些细分领域业绩有望改善或持续高增？

　　三季度上市公司业绩前瞻：受低基数 、扩内需等政策提振
、叠加反内卷和降息预期催化下PPI止跌回暖
，8月工业企业利润当月同比转正。考虑到出口韧性增长，反内卷背景下PPI止跌回暖 ，但低基数效应或逐步减弱
，盈利有望震荡修复 。结合8月以来盈利预期增速变化、25Q2合同负债增速边际变化 、三季度中观景气数据来看，三季度业绩有望改善或持续高增的领域预计主要集中在：1）景气修复的中高端制造业：蓄电池及其他电池
、印刷包装机械、锂电专用设备 、军工电子、风电零部件等；2）高景气延续的AI产业链：通信网络设备及器件
、消费电子零部件及组装、模拟芯片设计 、游戏等；3）供需结构改善
、价格上涨的部分资源品：氟化工、铜 、黄金
、焦炭、农药 、玻纤制造等 ，以及粮油加工
、家电零部件Ⅲ等
。

　　中泰策略：如何看待近期科技轮动与金融板块回调？

　　虽然短期存在一定调整压力
，但中长期A股有较强支撑，当前点位仍有较高胜率。从资金面看 ，一方面，以净流入二阶差分衡量当前散户情绪
，与历史阈值比依然空间较大，这意味着赚钱效应尚未扩散到绝大多数投资者 ，未来仍可能有新增资金入场 。另一方面
，重要股东净减持边际连续两周下降，产业资金撤出压力有所缓和。同时 ，两融余额持续上升
，表明融资做多意愿稳固，多头力量在资本层面仍具支撑
。从消息面看 ，阿里巴巴宣布推进3800亿元AI基础设施投入
，资本巨额投入表明看好行业成长性，进一步激发科技板块上涨动能。另外 ，国产GPU第一股摩尔线程IPO本周过会
，从受理到通过仅用88天，给市场传递了鲜明的积极信号 。

　　兴证策略：9月以来哪些行业盈利上修较多

　　10月进入三季报交易窗口 ，景气投资有效性提升
。我们统计了全年各个月份个股涨跌幅排名与业绩增速排名的相关性，可以看到
，随着10月底三季报披露期临近，股价与业绩的相关性逐渐提升。9月以来盈利预测上修较多的行业主要集中在：科技（游戏、计算机设备 、通信设备
、元件）、先进制造（摩托车 、航空航海装备、家电零部件
、电池等）、周期（贵金属 、玻璃玻纤
、钢铁、工业金属等） 、消费（饮料乳品
、调味发酵品、教育等） 、金融（券商保险
、城商行） 。

（文章来源：东方财富研究中心）