中信建投发布2026年大类资产展望称 ，2026年A股港股的新崛起有“新四牛 ”逻辑：一是资金流入牛
，二是科技创新牛，三是制度改革牛 ，四是消费升级牛 。债市方面
，随着货币政策宽松周期延续，长期增长中枢下移和资产荒逻辑仍在 ，债市仍具利率下行与期限结构优化的基础
。汇率方面
，人民币兑美元汇率有望延续温和升值。黄金是中长期的投资机会 。

　　重构增长动能——“十五五
”视角下的中国经济展望

　　“十五五”时期的中国经济：五个转变

　　“十五五 ”规划中新质生产力、民生和安全仍是三大主线
。经济将实现“五个转变
”：经济增长模式转变 、供求关系再平衡
、全面深化改革开放、风险防范重点调整 、底线思维内涵升级。

　　2026年宏观经济展望：五大亮点

　　我国经济增长的内生动能正在深刻重构，向科技创新育新重构 ，向现代产业体系重构，向强大的国内市场重构
，向人力资源开发重构 。预计2026年GDP全年目标为5%
。主要有五大亮点支撑：

　　一是关税冲击边际缓和，中美将进入战术性博弈降温
、结构性博弈不改的相对稳定期。外需拖累有望减轻 ，出口保持韧性 。

　　二是科技创新加快突破
，产业升级持续提速。科技创新将从研发端逐步向市场端扩散，带动制造业投资、企业盈利整体提升
。

　　三是提振消费政策加力 ，将继续围绕扩大服务消费供给 、优化个税与社保政策
、以旧换新和消费券等定向措施
，形成合力。

　　四是价格走向温和修复，名义增长环境改善 。随着供给出清、需求回暖 ， CPI有望回升至0.5%以上
，PPI降幅继续收窄
。

　　五是新基建加快推进，重大工程有望迎来集中落地 ，形成第二投资曲线
，为增长提供中期支撑。

　　2026年大类资产展望：“新四牛”延续

　　2026年A股港股的新崛起有“新四牛 ”逻辑：一是资金流入牛，二是科技创新牛 ，三是制度改革牛，四是消费升级牛 。债市方面
，随着货币政策宽松周期延续，长期增长中枢下移和资产荒逻辑仍在 ，债市仍具利率下行与期限结构优化的基础
。汇率方面
，人民币兑美元汇率有望延续温和升值。黄金是中长期的投资机会 。

　　风险提示：（1）地缘政治对抗升级风险，中美贸易局势可能升级 ，美国政策不确定性较大
，俄乌冲突不断，中东地区形势紧张 ，国际局势仍处于紧张状态
。全球经济复苏不及预期
，发达国家和新兴市场均面临债务问题。（2）国内既有政策落地效果及后续增量政策出台进展可能不及预期，地方政府对于中央政策的理解不透彻 、落实不到位 。（3）经济增速放缓 ，宏观经济基本面下行
，经济运行不确定性加剧
。（4）市场情绪存在进一步转劣可能，国际资本市场风险传染也有可能诱发国内资本市场动荡。（5）若经济金融化险进程不及预期 ，国内部分主体债务违约风险可能上升 。

（文章来源：人民财讯）