本周 ，A股先扬后抑，上证指数
，上证50等指数在前期高点附近面临压力，市场谨慎情绪升温 ，导致股指在周五临近收盘时快速回落 。周成交萎缩至5.87万亿元
，日均成交创5月以来新低。

　　融资余额与融券余额同步小幅增加，其中融资余额增加近20亿元 ，融券余额增加5.56亿元
，连续第3周增长
。行业方面，汽车获得近26亿元融资净买入 ，为唯一一个净买入超10亿元的行业
，电力设备、机械设备 、有色金属等也获得超亿元净买入。计算机则被净卖出近12亿元，非银金融、银行
、公用事业等也被净卖出超亿元 。

　　另数据统计 ，医药生物本周获得逾168亿元主力资金净流入
，位居申万一级行业榜首，汽车亦获得逾157亿元净流入 ，电力设备、轻工制造 、基础化工
、传媒均获得超50亿元净流入
。非银金融净流出逾44亿元，计算机净流出逾20亿元
，钢铁也净流出超亿元。

　　展望后市，东方财富证券指出 ，近年来景气行业占比持续偏低对市场投资模式产生新的影响
，大部分板块向上弹性空间有限、行业轮动速度加快 、交易指标重要度提升 。从当前盈利趋势判断，未来一个阶段景气度投资推动的板块预计有限 ，稳定红利+稀缺景气方向依旧具备底仓配置价值
，预计弹性机会大概率仍将在AI
、机器人、服务消费等投资主题间轮动
。

　　东兴证券认为，在7月之前市场有望维持大的区间震荡走势 ，由于市场成交量维持在较低水平
，市场成交难以支撑大市值板块持续上涨，因此 ，这个阶段市场的热端轮动态势将会十分明显
，即使人工智能 、机器人等产业向好的主线，目前量能情况下也难有整体性上涨基础 ，因此，积极参与主线轮动将是较为合理的策略。

　　市场热点方面
，医药股全周保持强势，板块指数连续第6周上涨 ，并创半年来新高 。海辰药业3日2度20%涨停
，全周合计大涨逾51%，新天地
、众生药业、海翔药业 、塞力医疗等纷纷在周五市场调整时逆势涨停
。

　　近期 ，医药行业催化事件密集。备受瞩目的“2025全国药品交易会 ”5月21日—23日在广州举行
，作为中国医药行业规模最大
、影响力最广的专业盛会，本届交易会吸引了来自全国各地2000余家医药企业参展 。

　　接下来 ，“2025第23届中国（广州）国际医疗器械博览会”将于6月6日—8日举行；“第23届世界制药原料中国展
”也将于6月24日—26日在上海举行；“第13届中国医院医疗设备用品（大湾区）博览会” 亦将于6月20日—22日在深圳举办
。

　　此外
，港股上市公司三生制药本周公告，公司及全资子公司沈阳三生与辉瑞公司就自主研发的PD-1/VEGF双特异性抗体SSGJ-707（药品代号）签订了独家许可协议。三生制药将获得12.5亿美元的首付款 ，以及最高可达48亿美元的开发、注册及销售里程碑付款
，外加基于产品在许可地区净销售额的梯度双位数百分比提成 。

　　三生制药获得的12.5亿美元首付款，刷新了国产双抗出海首付款纪录。在此消息刺激下 ，三生制药连续大幅跳空高开高走，最高一度飙升逾72%
。

　　近年来
，在国家一系列利好政策的扶持下，我国在创新药领域快速发展 ，国际市场占有率不断提升。根据医药魔方数据
，截至2024年末，中国企业研发的活跃创新药数量已达到3575个 ，位居全球首位 。在国内获批上市的创新药中
，本土产品占比也明显提升，已从2015年的不足10%提升至2024年的42%
。

　　DealForma数据也显示 ，2024年大型跨国药企引进的创新药候选分子大约有31%来自中国
，而2019年这一数字还为0。

　　中国医药保健品进出口商会数据亦显示，2025年一季度 ，中国医药保健品出口额为266.32亿美元
，同比增长4.39%；进口额延续收缩态势，同比下降4.42%至204.56亿美元 ，反映国内产业升级带来的进口替代效应 。

　　兴业证券表示，创新药景气度可持续
，“创新+国际化 ”的产业趋势不变，始终是医药板块的核心方向
。同时可关注基本面开始改善的创新药产业链 ，海外业务方面订单和业绩已开始恢复
，国内业务具备自主可控逻辑。