近日
，中国人民银行（下称“央行
”）货币政策委员会召开2025年第三季度（总第110次）例会。

　　对比二季度例会，本次例会在分析外部形势时 ，继续强调当前世界经济增长动能减弱
，通胀走势和货币政策调整存在不确定性 。我国经济运行稳中有进，但仍面临国内需求不足、物价低位运行等困难和挑战
。

　　会议要求实施好适度宽松的货币政策 ，加强逆周期调节。相较于上次例会的“保持”
，本次例会进一步要求“促进 ”经济稳定增长和物价处于合理水平 。会议建议加大货币政策调控强度，提高货币政策调控前瞻性 、针对性
、有效性 ，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况
，灵活把握政策实施的力度和节奏
。

　　针对资本市场，会议继续要求“维护资本市场稳定
” ，提出用好证券、基金 、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款
，探索常态化的制度安排。

　　继续加强货币政策调控

　　本次例会在研究下阶段货币政策主要思路时，建议加强货币政策调控 ，提高前瞻性
、针对性、有效性，根据国内外经济金融形势和金融市场运行情况
，把握好政策实施的力度和节奏，抓好各项货币政策措施执行 ，充分释放政策效应 。

　　7月以来
，国家统计局发布的多项经济指标表现不及市场预期
。随着美联储降低联邦基金利率25个基点，我国货币政策面临的外部掣肘相应减弱。中国人民银行行长潘功胜在9月22日国新办新闻发布会上表示 ，央行将根据宏观经济运行情况和形势变化
，综合运用多种货币政策工具，保证流动性充裕 ，促进社会综合融资成本下降
，支持提振消费 、扩大有效投资，巩固和增强经济回升向好态势 ，维护金融市场的稳定运行
，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 。

　　在利率方面，本次会议建议强化央行政策利率引导 ，完善市场化利率形成传导机制，发挥市场利率定价自律机制作用
，加强利率政策执行和监督
。推动社会综合融资成本下降。

　　当前在商业银行净息差处于历史低点，民生银行首席经济学家温彬指出 ，为兼顾稳息差和支持实体成效
，需要从“推动企业融资和居民信贷成本下降”转为“推动社会综合融资成本下降 ”，更多关注非息成本压降 ，畅通利率传导 。

　　保持政策连续性稳定性

　　本次例会不再提及“用好用足存量政策
，加力实施增量政策
”，但要求“保持政策连续性稳定性 ，增强灵活性预见性”
，扩大内需
、稳定预期、激发活力，巩固拓展经济回升向好势头。

　　对于债券市场 ，会议继续建议关注长期收益率的变化
，防范资金空转等
。

　　对于外汇市场，会议继续强调增强外汇市场韧性 ，稳定市场预期，防范汇率超调风险
，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。

　　针对资本市场，会议继续要求“维护资本市场稳定 ” ，提出用好证券 、基金
、保险公司互换便利和股票回购增持再贷款
，探索常态化的制度安排 。

　　针对房地产市场，会议继续指出要“巩固房地产市场稳定态势
” ，着力推动已出台金融政策措施落地见效
，加大存量商品房和存量土地盘活力度
。

　　会议还指出，要引导大型银行发挥金融服务实体经济主力军作用 ，推动中小银行聚焦主责主业
，增强银行资本实力，共同维护金融市场的稳定发展。有效落实好各类结构性货币政策工具 ，扎实做好金融“五篇大文章”
，加力支持科技创新、提振消费 、小微企业、稳定外贸等，做好“两重 ”“两新
”等重点领域的融资支持 。