中信证券研报指出，4月以来华为智选新品订单表现持续向好
、预期明显上修。展望后续 ，尊界S800定档5月30日正式上市
，有望拉动华为智选品牌力继续向上 。此外，市场担心智选车企中长期的产品重叠和内部竞争 ，区别于市场的观点
，认为销量之外，更应关注华为赋能下主机厂体系建设和治理能力的变化 ，这是站在中长期维度支撑高端品牌打造的核心要素
。

　　汽车｜华为系主机厂：基本面向上
，无惧“竞争
”

　　4月以来华为智选新品订单表现持续向好、预期明显上修。展望后续，尊界S800定档5月30日正式上市 ，我们认为有望拉动华为智选品牌力继续向上 。此外
，市场担心智选车企中长期的产品重叠和内部竞争，区别于市场的观点 ，认为销量之外，更应关注华为赋能下主机厂体系建设和治理能力的变化
，这是站在中长期维度支撑高端品牌打造的核心要素
。

　　▍问界 、享界订单向好，华为系预期上修。

　　我们在《汽车及零部件行业华为系主机厂跟踪点评—预期
、基本面双重拐点确认》（2025-03-21）中提出3月20日春季新品发布会确认了华为智选车预期、基本面双重拐点 。4月以来华为智选新品订单表现持续向好 、预期明显上修 ，问界订单持续超预期
，根据问界官方微信公众号，M8上市34天大定量达到8万台 ，创下问界品牌历年产品订单新高；2025款问界M9上市43天大定量达到5万台
，超越2023款问界M9同期订单表现；享界S9增程版上市72h订单达到5200台，超越2024年8月S9纯电版订单表现
。

　　▍尊界S800即将发售 ，助力华为智选品牌力上探。

　　根据华为终端官方微博
，江淮与华为联合打造的尊界S800定档5月30日正式上市，我们认为有望拉动华为智选品牌力继续向上 。尊界S800作为华为系定位最高的产品 ，我们预计将主打智能化和舒适性
。1）智能化：首发搭载华为ADS 4.0
，采用云端WE+车端WA架构，支持L3智驾；2）舒适性：根据尊界官方微博披露的内饰信息 ，我们认为尊界S800内饰舒适性和质感
、空间都将远超同级竞品。

　　▍如何看待智选车企之间的“竞争”？

　　华为智选持续布局15万元以上产品，五大品牌问界、智界 、享界
、尊界、尚界都在今年迎来新品周期
，市场担心华为智选内部的竞争 。区别于市场的观点，我们建议跳出华为智选体系 ，站在行业整体维度理解华为智选的商业模式 、生态和对产业的赋能
，我们认为华为智选主机厂内部短期的竞争与赛马不可避免，产品的重叠在渠道和研发资源有限的情况下 ，会带来订单和销量的分流
，但长期维度，高端品牌的打造需要持续的产品力领先 ，并在产品迭代的过程中
，沉淀出维持产品力领先所需要的组织体系和运营能力，最终用体系能力的差异化来应对产品市场的更为同质化的竞争 ，对于智选主机厂而言
，我们认为销量之外，更应关注华为赋能下主机厂体系建设和治理能力的变化。

　　▍风险因素：

　　与华为的合作关系松动；新车型交付时间延后；新车型销量不达预期；芯片供应紧张影响整车供给能力；终端市场爆发价格战
。

　　▍投资策略：

　　4月以来华为智选新品订单表现持续向好
、预期明显上修 ，展望后续，尊界S800定档5月30日正式上市
，我们认为有望拉动华为智选品牌力继续向上。此外，市场担心智选车企中长期的产品重叠和内部竞争 ，区别于市场的观点
，我们认为除销量之外，更应关注华为赋能下主机厂体系建设和治理能力的变化 ，这是站在中长期维度支撑高端品牌打造的核心要素 。

（文章来源：每日经济新闻）