白酒行业难见拐点 ，境外资金继续加速出逃。

　　作为境外资金主力的北向资金
，其持仓变化一直备受市场关注 。日前，沪深交易所披露了北向资金上半年最新持仓数据 ，境外资金对白酒行业的态度也浮出水面
。

　　今年二季度
，白酒“TOP6 ”仅山西汾酒获得北向资金加仓，贵州茅台 、五粮液
、泸州老窖均遭到北向资金大举卖出。值得关注的是 ，原董事长刚刚离任的洋河股份，更是连续5个季度被北向资金减仓
，累计减仓股份已达到2500万股 。

　　北向资金单季度减仓五粮液近3400万股

　　本周，沪深交易所披露了北向资金上半年的最新持仓数据
。Wind数据显示 ，截至6月30日
，北向资金二季度累计减持白酒股股份6001.23万股，而累计增持白酒股股份仅342.04万股。

　　在北向资金目前持有的18只白酒股中 ，有13只个股被减持
，占比达到72.22% 。不难看出，北向资金目前依旧不太看好白酒板块 ，整体动向呈现减仓。

　　具体来看
，头部6家白酒企业中，有5家遭到北向资金减仓
。其中 ，五粮液二季度被北向资金抛售最多
，其单季度卖出五粮液股份达到3368.07万股，单季度环比减仓幅度为22%。

　　值得关注的是 ，近一年以来，北向资金持续减仓五粮液
，持股数已从去年上半年末的18588.12万股降至11948.03万股，累计减仓比例约36% 。不过 ，在北向资金大举减持的这一年时间里
，五粮液股价仅仅微跌1.56%，股价保持稳定
。

　　除五粮液外 ，洋河股份也同样被北向资金连续5个季度减仓
，累计减仓股份已达到2500万股。截至6月30日，北向资金持有洋河股份的数量为2046.76万股 ，持股数较去年二季度末近乎腰斩 。

　　另外
，北向资金今年二季度还减仓贵州茅台、泸州老窖以及古井贡酒，减仓数量依次为693万股 、476.75万股以及185.39万股
。

　　有业内人士指出 ，相较于今年一季度净增仓白酒行业
，二季度北向资金明显又一次加快了对白酒股的抛售速度，这可能是基于二季度政策面存有利空
、头部高端白酒价格倒挂依旧明显 ，且白酒行业拐点难现，资金因此看空白酒短期投资预期。

　　开源证券也分析指出
，从基本面角度看，白酒行业还在持续探底 ，短期消费场景受限导致需求萎缩；中长期来看
，中国产业转型时期，白酒消费需求的转移 ，无论是精神消费时代消费者对于情绪价值的追求
，还是消费场景重构带来渠道的加速更迭，都需要白酒产业进行相应的调整与变革 。

　　山西汾酒备受境外资金重视

　　虽然茅台、五粮液在今年二季度被北向资金大举卖出 ，但与此同时
，清香型白酒龙头山西汾酒却继续受到境外资金的青睐
。即便其股价二季度单季度下跌18%，但北向资金依旧增持了山西汾酒201.36万股。

　　《每日经济新闻·将进酒》记者注意到 ，在北向资金整体大幅减仓白酒行业的一年时间中
，其持有山西汾酒的股份数量却在悄然提升 。去年二季度末，北向资金持有山西汾酒股份4012.17万股 ，而到了今年二季度末，其持股数量已经增加至4899.91万股
。

　　不过从市场表现看
，2024年7月1日~2025年6月30日，山西汾酒股价累计跌幅超过10% ，股价表现远逊于贵州茅台（同期跌幅0.45%）和五粮液（同期跌幅1.56%）。

　　据了解
，山西汾酒近年来净利润增长速度处于白酒行业领先地位，不少机构对其战略改革表示看好 ，尤其在年轻化战略上
，好评不断 。这或许是其能持续受到外资青睐的重要因素。

　　西部证券分析指出，山西汾酒公司的年轻化1.0战略并非简单迎合潮流 ，而是以文化根基重塑消费场景
，通过系统性工程将酒类的千年历史转化为Z世代的“社交货币
”，其变化的是产品形态与传播方式（如混饮 、快闪） ，不变的是高品质与文化内核
。鉴于此
，公司有望实现“流量”到“留量 ”的转变，使汾酒品牌逐渐融入年轻人生活方式 ，实现悠久品牌的新生，进而形成长期业绩贡献。

（文章来源：每日经济新闻）