两融余额不断创下新高，国金证券率先上调融资保证金比例 。

　　国金证券最新公告显示 ，从8月27日
，该公司起新开立 、北交所以外的股票，适用的融资保证金比例 ，将上调为100%
。国金证券相关人士对第一财经称
，上调融资保证金比例，主要出于自身经营考虑 ，属于业务常规调整。

　　第一财经从多家券商获悉
，目前均没有调整融资保证金比例的计划 。在业内人士看来，国金证券此次上调融资保证金比例大概率为个案 ，而非行业行为
。

　　近期，两融余额创近十年来新高。截至8月26日
，两融余额达到2.2076万亿元，创2015年6月25日以来新高 ，相较2015年最高峰时相差654.24万元；两融余额占A股流通市值比例为2.34%
，低于2015年两融规模相当时的4%左右 。

　　非行业整体行为

　　国金证券此次对融资保证金比例调整，设置了两个条件：一是除北交所以外的证券 ，二是8月27日起新开立的融资合约
。也就是说
，8月27日起新开立的沪深证券融资合约，适用的融资保证金比例上调为100%。

　　国金证券对融资保证金比例实施“新老划断 ” 。根据公告 ，8月27日前已开立的融资合约
，融资保证金的比例，将按开立时约定计算。

　　第一财经查阅国金证券网站信息发现 ，该公司沪深北市场的融资保证金比例
，目前均为100%
。

　　那么，国金证券上调融资保证金比例 ，是个例还是行业行为？

　　“如果是企业自发行为，更多还是基于经营策略的调整；如果是行业行为
，则是有意降温，但目前看大概率是前者。
”一位券商非银分析师对第一财经称 ，目前行业没有上调融资保证金比例的通知
，应该是国金证券的自发行为 。

　　国金证券相关人士也称，这次调整主要出于自身经营考虑
。

　　有市场观点认为 ，当前融资需求较为旺盛
，导致大批两融开户而资金出现不足，所以需要提高保证金比例。“存在这种可能性 ，因为国金证券是民企
，整体融资成本相对较高，所以希望融资业务的发展更稳健一点 。”上述非银券商分析师说
。

　　第一财经就此询问了其他券商 ，但受访券商均称
，目前没有调整融资保证金比例。而中信证券
、国泰海通、华泰证券等券商网站信息显示，这些券商沪深交易所的标的证券 ，融资保证金比例维持在80%的常规水平 。

　　业内称融资杠杆处于中等水平

　　融资保证金的比例，关系到客户可融资买入的金额
，比例越小，可融资买入金额越大
。

　　国金证券在公告中称 ，上述融资保证金比例调整
，将影响投资者信用账户的保证金可用余额。

　　对于投资者而言，若融资保证金比例由80%上调至100% ，相当于原来用80万元可用保证金
，可融资买入100万元市值的证券，杠杆倍数为1.25倍；现在则需要100万元可用保证金 ，才能买到100万元市值证券
，杠杆倍数降至1倍 。杠杆倍数下降，也意味着风险系数降低
。

　　而单家券商提高融资保证金比例 ，对市场有何影响？对此
，上述非银分析师称，“单家调整对市场应该没啥影响 ，如果行业多数券商上调，则对市场影响较大。 ”

　　A股融资保证金比例
，至今已经发生多次演变 。2006年8月，沪深交易所发布融资融券交易试点实施细则 ，投资者融资买入证券时
，融资保证金比例不得低于50%，即最高可达两倍杠杆。2015年11月 ，沪深交易所修订细则
，将融资保证金比例从50%上调至100%，即最高一倍杠杆
。

　　上一次全行业调整保证金比例 ，还是在2023年9月
，沪深北交易所将投资者的融资保证金最低比例，由100%降低至80%。两年之后的今天 ，A股两融余额已创近十年新高 。

　　根据Wind数据
，截至8月26日，两融余额达到2.2076万亿元 ，创2015年6月25日以来新高；两融余额占A股流通市值的比例为2.34%，而2015年融资规模相当时的这一比例在4%左右
。

　　A股两融余额的最高峰
，是在2015年6月18日，规模达到为2.27万亿元 ，占A股流通市值的比例达到4.27%。与之相比
，当前两融规模相较最高峰时相差654.24亿元 。

　　融资规模方面，截至8月26日 ，融资余额达到2.19万亿元
，占流通市值的比例为2.32%
。2015年6月18日，融资余额最高峰值为2.2666万亿元 ，占流通市值比例为4.26%。

　　东海证券非银首席分析师陶圣禹认为
，目前融资杠杆处于中等水平，主要是从严监严管的制度框架 、机构占比提升的投资者结构和新质生产力驱动的市场行情来看 ，当前阶段和2015年比有多方面的不同
，所以杠杆比例仍然不是太高 。如果后续市场热度持续上升，以及整体投资风格与监管指引出现偏移 ，可能会上调融资保证金比例以实现降温
。