5月14日 ，腾讯控股（00700.HK）发布2025年第一季度财报。报告期内
，腾讯实现营收1800.22亿元，同比增长13% ，毛利为1004.93亿元，同比增长20%
，经调整净利润为613.29亿元，同比增长22% 。

　　对于一季度表现 ，腾讯董事会主席兼CEO马化腾表示
，AI能力已经对腾讯效果广告与长青游戏等业务产生了实质性的贡献
。腾讯亦加大了对元宝应用与微信内的AI等新AI机遇的投入。

　　“我们相信，在AI战略投入阶段 ，现有高质量收入带来的经营杠杆
，将有助于消化这些AI相关投入产生的额外成本，保持财务稳健 。同时我们预期 ， 这些战略性的AI投入将为用户与社会创造价值
，并为我们产生长期 、可观的增量回报。”马化腾表示
。

　　中金公司在最新研报中指出，腾讯当下对于AI投资更多聚焦元宝等自有产品推理和云计算等业务需求 ，或中长期带来更可靠的回报。

　　中金认为
，腾讯在此过程中，仍会维持相对谨慎的费用支出 ，且收入结构变化带来的毛利改善依然存在，因此腾讯全年仍将实现“经调整营业利润>毛利润>收入增速 ”的增长范式 。

　　AI战略加速

　　一季度
，腾讯在AI领域动作不断
。

　　2024年四季度，腾讯资本开支同比增长386%至365.8亿元 ，全年资本开支767.6亿元创历史新高
，占总营收的11.6%。

　　2025年，腾讯计划进一步加大资本开支 ，预计会占2025年总收入的“低两位数百分比
” 。这意味着2025年腾讯的资本开支可能接近千亿元的水平
。

　　据财报披露
，2025年一季度腾讯的资本开支274.8亿元，同比增长91%。

　　在C端市场 ，AI已全面渗透腾讯用户场景 。腾讯元宝借助“混元+DeepSeek”双引擎驱动
，用户规模显著增长
。2月至3月，腾讯元宝日活激增超20倍 ，成为了中国 DAU 排名第三的 AI产品。

　　值得一提的是
，腾讯在报告期加大了对元宝的营销投入，但整体销售及市场开支只增长4%至79亿元 ，并且占收入的百分比从去年同期的5%下降至4% 。这是因为部分营销投入增长被新游戏发布的广告开支减少所抵消
。

　　除了元宝之外，微信
、QQ、腾讯文档 、QQ浏览器、腾讯会议
、理财通等产品
，也在不断进行AI能力的深度整合。

　　财报显示，一季度 ，腾讯在微信内推出了AI功能
，以提供更具互动性的用户体验，并提升内容创作者和开发者的工作效率 。例如 ，腾讯将AI服务元宝添加为微信联系人
，以大语言模型赋能微信搜一搜，并在公众号提供文生图工具。

　　在持续增加投入的同时 ，腾讯也在借助AI释放更多行业价值
。一季度
，腾讯通过提升生成式AI能力，升级了广告技术平台 ，例如改进图像生成与视频编辑功能以加速广告制作
，推出数字人解决方案以促进直播活动，以及加深对商品与用户兴趣的理解以提升推荐效果。

　　这些广告技术的升级 ，推动腾讯营销服务收入同比20%至319亿元，实现连续十季实现两位数增长
，并且本季来自大多数重点行业的营销服务收入均有所增长 。

　　海外游戏收入创新高

　　报告期内，腾讯来自本土市场的游戏收入为429亿元 ，同比增长24%
，来自国际市场游戏收入为166亿元，同比增长23% ，连续三个季度刷新历史高点
。

　　在本土市场
，《王者荣耀》和《穿越火线手游》等长青游戏表现优异，一季度的流水均创历史新高。

　　同时 ，新发布的《三角洲行动 》的本土用户数自上线以来达到新高
，日活跃账户数峰值于2025年4月突破1200万 。按平均日活跃账户数计，《三角洲行动》在行业最受欢迎手游中排名第六  ，并成为行业近三年发布的新游戏中平均日活跃账户数最高的游戏
。

　　在国际市场
，《荒野乱斗》、《部落冲突：皇室战争》 及《PUBG MOBILE》等游戏产品表现出色，推动了营收的增长。

　　在游戏领域 ，腾讯也在通过AI技术优化用户体验，提升产品活跃度
，增强长青产品黏性 。例如《和平精英》在今年引入DeepSeek大模型，推出AI助手和AI队友为玩家提供游戏指导和对局陪伴 ，提升了游戏的用户参与度
。

　　“AI+云 ”撬动ToB收入增长

　　一季度
，腾讯金融科技及企业服务业务收入同比增长5%至549亿元。其中，金融科技服务收入的增长由消费贷款服务及理财服务收入增长推动 ，企业服务收入的增长由云服务收入及商家技术服务费的增长推动 。

　　今年以来
，微信持续激活交易生态
。微信小店在推出朋友圈分享 、蓝包抽奖等新场景的同时，还为商家提供更多的入驻支持 ，以扩充品牌商品库
，为交易额同比迅速增长作出贡献。

　　本季度，微信及WeChat合并月活跃账户数增至14.02亿 ，同比增长3%
，环比增长1% 。

　　面向企业客户，腾讯通过API
、SDK等形式开放AI、云计算 、安全等核心技术。依托自研模型
、算力集群与大模型知识引擎 ，腾讯为企业智能化转型提供解决方案，同时通过AI与数据库、音视频等云产品的深度融合
，持续推动了产业创新
。

　　财报显示，腾讯云音视频解决方案 ，连续七年按中国市场收入计排名第一 。通过接入大语言模型能力
，腾讯提升了音视频解决方案的内容生成 、媒体处理和即时互动的体验 。

　　今年以来，腾讯自研大模型混元持续迭代升级 ，相继推出深度思考模型T1
、快思考基座模型Turbo S
。同时
，腾讯混元在视频生成和3D生成领域也推出多个新版本模型。

　　4月底，腾讯还对混元大模型研发体系进行了全面重构 。调整后 ，腾讯成立两个新部门：大语言模型部和多模态模型部
，分别负责探索大语言模型和多模态大模型的前沿技术
。

　　据21世纪经济报道记者了解，腾讯目前已经在AI领域发起了“从算力到人力”的全面加码。公司高层在内部明确表态：“只要业务团队能证明其项目是在产品中实现AI赋能 ，或是开发独立的AI工具产品
，在资源保障的前提下，公司将不设算力和人力限制 。
”

（文章来源：21世纪经济报道）