A股三大指数小幅上涨，沪指创年内新高 。盘面上 ，雅下水电概念股集体涨停，民爆概念、水泥建材 、西藏板块、工程机械
、抽水蓄能、工程咨询服务 、水利建设等板块位于涨幅榜前列
，国资云概念
、kimi概念、保险 、跨境支付
、Web3.0、腾讯云 、数字货币表现不佳，跌幅居前。

　　截至午间收盘 ，沪指上涨0.44%
，报3549.89点；深成指上涨0.29%，报10945.76点；创业板指上涨0.12% ，报2279.83点；科创50指数下跌0.05%
，报1007.01点；北证50指数上涨1.78%，报1443.89点
。全市场上涨个股有3542家 ，下跌个股有1732家
，99股涨停。两市半日合计成交10858亿 。

　　今日要闻

　　总投资约1.2万亿！雅鲁藏布江下游水电工程正式开工

　　7月19日，雅鲁藏布江下游水电工程开工仪式在西藏自治区林芝市举行
。该工程位于西藏自治区林芝市 ，将建设5座梯级电站
，总投资约1.2万亿元。该工程电力以外送消纳为主，兼顾西藏本地自用需求 。

　　宇树科技启动IPO 参股公司曝光！杠杆资金盯上这10只绩优股

　　根据企查查的股权穿透图 ，目前A股上市公司大多以间接方式参股宇树科技
。不完全梳理发现，间接参股宇树科技的有卧龙电驱
、金发科技、雪龙集团 、首开股份等A股上市公司。

　　中央汇金豪买！二季度增持多只宽基ETF

　　7月20日晚
，多只宽基ETF披露基金2025年二季报，中央汇金持仓随之曝光 。在今年4月初的股市巨震中 ，中央汇金首次明确其类“平准基金”定位
，大举增持ETF
。最新的基金季报显示，仅4只沪深300ETF和华夏上证50ETF ，中央汇金就豪买约1500亿元
，成为稳定市场的中流砥柱，在巨震行情中“定乾坤 ”。

　　减持！多家公司密集公告！A股后市如何演绎？

　　7月20日晚间 ，中国西电
、口子窖、天力锂能 、一博科技、四会富仕
、润都股份、光莆股份 、博迁新材
、金马游乐、恒通股份等多家上市公司密集披露了减持公告
，其中，金马游乐的实控人及多位高管拟合计减持不超4.83%公司股份 。

　　7月LPR保持不变：1年期3.0% 5年期以上3.5%

　　中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布 ，2025年7月21日
，贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50% ，均较上月保持不变，以上LPR在下一次发布LPR之前有效
。

　　机构观点

　　中信证券：市场开始新的主题酝酿阶段
，聚焦叙事/事件/业绩确定主题

　　中信证券研报表示，业绩确定性高的板块表现优异 ，预计市场将持续聚焦趋势确定性。从主题环境来看
，综合流动性指标和市场风格特征，市场情绪持续在高位震荡 。从催化因素和时序上看 ，新的宏观叙事和事件催化在酝酿过程中
，下半年通常是国产科技行业的密集技术发布周期，同时生物医药/航天航空/稀有金属/产能优化等方向确定性持续增强。结合市场环境 、催化因素以及综合量化指标研判 ，建议关注AI应用
、自主可控、创新药 、产能化解四大主题
。

　　天风证券：从“反内卷”到“稳增长
”
，强政策预期下重视有色行情

　　天风证券研报表示，从7月1日重要会议再提“反内卷” ，到近期工信部重要点名十大重点行业“稳增长 ”
，“反内卷
”逻辑或由点到面
、全面开花。强政策预期下，市场情绪提振 ，周五夜盘大宗商品迎来普涨 。钢铁和有色是被点名的“十大重点行业”之首，工信部特意提到铜、铝 、黄金三个子产业高质量发展
，重视程度可见一斑，商品端已提前演绎 ，务必重视权益端行情
。

　　东吴证券：AI需求带动设备供应链
，先进制程持续扩产

　　东吴证券研报表示，AI需求带动设备供应链 ，先进制程持续扩产。过去训练卡基本为英伟达独供
，对应所需要的3D堆叠等先进工艺都由台积电进行代工；而推理卡不一定需要3—5nm的先进工艺，在国产12nm工艺平台上也有很强性价比 ，目前国内IC设计公司已经着手将推理卡移植在国产供应链
，相关的国产供应链如先进封装等有望受益 。从先进逻辑来看，2025年国内先进逻辑扩产超预期；从存储来看 ，按照技术迭代的周期
，明年将迎来新的迭代周期，预计会有更多项目落地
。

　　广发证券：看好非银板块 ，建议持续关注政策及事件催化下并购重组主线

　　广发证券表示，增量资金加码入市
，券商定增提速释放政策松动信号，打开券商估值空间。券商业绩底部回暖 ，弹性可期
，但估值滞涨，市场活跃度有望回升 ，增量资金接力入市
，看好非银板块，建议持续关注政策及事件催化下并购重组主线 。

　　中国银河证券：中报披露期把握业绩确定性较强的配置机会

　　中国银河证券表示 ，近期市场行情展现出积极信号
，上证指数持续站在3500点上方，A股运行中枢有望迈上新台阶
。短期来看 ，市场有望维持震荡格局。在市场赚钱效应助推投资者积极情绪
，叠加股市流动性充裕的环境下，市场向下调整空间有限 ，向上逻辑将进一步明晰 。中报披露期把握业绩确定性较强的配置机会
。中长期来看，A股市场上行趋势不改。以保险资金为代表的中长期资金入市的环境下
，A股市场资金面具备坚实支撑 。在经济转型背景下，产业趋势向上突破有望催生结构性机会。

　　华泰证券：港股科技股可能引领第三轮中国资产重估

　　华泰证券表示 ，在景气修复和估值性价比的交集中
，港股科技板块是占整个港股市场接近1/3的大容量板块，特别提示投资者关注科技重估驱动的第三轮中国资产重估行情
。