【导读】恒瑞医药与GSK达成协议，首付款为5亿美元 ，里程碑付款或达120亿美元，股价暴涨

　　恒瑞医药又有大动作 。

　　恒瑞医药7月28日早间公告
，与知名跨国药企GSK达成协议，将HRS-9821项目的全球独家权利和至多11个项目的全球独家许可的独家选择权有偿许可给GSK ，首付款为5亿美元
，里程碑付款或达120亿美元。

　　7月28日开盘，恒瑞医药股价大涨
。截至记者发稿 ，恒瑞医药A股股价大涨7.5% 、H股股价大涨10.21%
，最新市值超过4000亿元。

　　里程碑付款或达120亿美元

　　HRS-9821是一款潜在的同类最佳PDE3/4抑制剂，目前正处于临床开发阶段 ，可用于治疗慢性阻塞性肺病（COPD） 。其他11个项目涉及肿瘤、呼吸
、自免和炎症等多个治疗领域的创新药物
，目前均处于非临床研究阶段
。

　　根据协议，恒瑞将主导这些项目的研发 ，最晚至完成包括海外受试者数据的Ⅰ期临床试验。GSK将拥有在最晚至Ⅰ期临床完成时
，行使全球（不包括中国大陆、港澳台）进一步开发和商业化每个项目的独家选择权，以及某些项目替换权 。

　　财务条款方面 ，GSK将向恒瑞支付5亿美元的首付款；如果所有项目均获得行使选择权且所有里程碑均已实现，恒瑞将有资格获得未来基于成功开发 、注册和销售里程碑付款的潜在总金额约120亿美元
，还将有权向GSK收取相应的分梯度的销售提成（不包括中国内地
、中国港澳台地区）
。

　　创新药加速出海

　　恒瑞医药称，该协议的签署有助于拓宽HRS-9821和多个在肿瘤、呼吸 、自免和炎症等治疗领域创新产品的海外市场 ，为全球患者提供优质的治疗选择
，也将进一步提升公司创新品牌和海外业绩。

　　对此，东吴证券医药研究团队指出 ，自2018年以来
，恒瑞医药与全球合作伙伴进行了13笔对外许可交易，涉及16个分子实体 ，潜在总交易额约为140亿美元
，首付款总额约为6亿美元 。尤其自2023年以来，江宁军加入恒瑞医药之后 ，其BD节奏明显加快
，多次与默克
、默沙东合作，完成多项交易
。

　　2025年4月 ，冯佶被聘为公司总经理，鉴于其在阿斯利康的全球业务管理经验和国际化资源与能力
，恒瑞医药的国际化进程有望进一步加速。

　　目前，恒瑞医药90多个自主创新产品处于临床开发阶段 ，无可比拟的管线厚度为创新药海外授权提供了巨大的弹性
，预计每年有2—3款创新药授权落地，海外授权常态化 。

　　东吴证券认为 ，这一方面将使恒瑞医药获得首付款、增厚利润；另一方面
，随着出海产品增多，其海外销售分成将非常可观
。

（文章来源：中国基金报）