4千亿市值的创新药龙头涨停了！

　　7月28日 ，创新药龙头恒瑞医药（600276.SH）午后涨停，报62.04元/股
，创近四年新高，总市值达4145亿元；其H股（06968.HK）更是一度涨超17% ，达79.85港元/股
，刷新上市以来纪录 。

　　消息面上，当日早间 ，恒瑞医药发布公告称
，公司与GSK（葛兰素史克）达成协议，将HRS-9821项目除中国区外的全球独家权利和至多11个项目除中国区外的全球独家许可的独家选择权有偿许可给GSK。

　　公告显示 ，GSK将向恒瑞医药支付5亿美元的首付款
。如果所有项目均获得行使选择权且所有里程碑均已实现
，恒瑞医药将有资格获得未来基于成功开发、注册和销售里程碑付款的潜在总金额约120亿美元。销售提成方面，恒瑞医药将有权向GSK收取相应的分梯度的销售提成（中国区除外） 。

　　对于上述合作的细节 ，恒瑞医药向21财经·南财快讯记者表示
，后续里程碑付款
。具体时间点和销售分成比例涉及商业机密，具体细节不方便透露。选择GSK基于其多样化的合作形式和实现创新药物价值最大化 ，预计合作将直接增加恒瑞医药的收入和利润 。

　　资料显示，HRS-9821是一款潜在的同类最佳PDE3/4抑制剂
，为吸入粉雾剂型，目前正处于临床一期开发阶段 ，可用于治疗慢性阻塞性肺病（COPD）
，同时实现“扩张+抗炎”作用，作为辅助维持治疗 ，无需考虑既往治疗方案
。目前全球同类产品仅Ensifentrine（恩塞芬汀）于2024年7月在美国获批上市
，目前尚未在中国正式上市。

　　根据EvaluatePharma数据库数据显示，2024年Ensifentrine全年销售额约为4200万美元 ，2025Q1全球销售额超7130万美元 。

　　群益证券(香港)分析师王睿哲认为
，截至目前，HRS-9821相关项目累计研发投入约3843万元 ，恒瑞医药获得5亿美元首付款可以快速回流资金以支持其余管线开发
，并可大幅增厚2025年业绩
。此外，中国有近1亿COPD患者 ，预计后续恒瑞医药产品在国内上市后也可成长为大单品。

　　王睿哲进一步指出，恒瑞医药今年以来BD交易加速
，截至目前已达成3笔交易，显示出大型跨国药企对公司创新研发能力的再认识 ，而随着BD交易的达成
，公司将更好的融入全球药物创新网络，目前在研创新管线有望得到价值重估 。

　　受益于BD授权交易 ，恒瑞医药近年业绩表现较为亮眼
。年报显示
，2024年恒瑞医药营收同比增长22.63%至279.85亿元，归母净利润63.37亿元 ，同比增幅达47.28%
，创下历史新高。

　　对此，恒瑞医药在财报中解释称 ，公司将收到的Merck Healthcare 1.6亿欧元对外许可首付款及Kailera Therapeutics1.0亿美元对外许可首付款等许可合作对价
，确认为收入，利润增加较多 。

　　事实上 ，国产创新药在今年掀起了一波“出海热潮 ”。自开年以来，各大药企关于海外BD交易的新闻消息络绎不绝
。相关数据显示
，2025年上半年国内创新药已达成超50笔全球合作协议，交易总额突破484亿美元。受此影响 ，二级市场上
，创新药板块表现活跃 。截至7月28日收盘，创新药指数（886015.TI）年内涨幅达42.73%
。

（文章来源：21世纪经济报道）