数据显示，今年以来可转债基金在各类债券型基金中业绩“一马当先 ” ，不仅全部获得正收益，净值平均涨幅也超过20% 。

　　Choice数据显示
，截至11月20日，多只产品进入年内债基业绩排行榜前十。其中 ，涨幅最高的南方昌元可转债A达38.64%
，华夏可转债增强A 、交银可转债A、鹏华可转债A等年内涨幅均接近30%
。

　　可转债的收益来自何处？格上基金研究员蒋睿对上证报记者表示，可转债不同于其他各类债券型基金 ，兼顾了股性与债性。今年以来
，可转债上涨，一方面得益于“资产荒”下供需失衡带来的估值抬升与支撑 ，另一方面得益于科技成长及小盘风格表现突出
，激发转债资产中股性部分完美释放 。

　　数据显示，中证转债指数年内涨幅已达17.73%
。可转债基金的平均年内净值涨幅超过20% ，同期二级债基涨幅为6%
，偏债混合基金为5.96%，一级债基为2.66% ，纯债型基金为1.13%。“在股市下跌时，转债下行幅度通常为股市一半
，这样的资产特性使其更适合稳健但对收益有一定要求的客户 。
”蒋睿说
。

　　不过，经历了此前上涨后 ，可转债投资已积累一定风险。华富可转债基金经理戴弘毅提示
，股市小盘成长股的情绪在冷却，且可转债强赎品种的增加也带来了一定冲击 。预计四季度可转债市场会维持在一个较高的波动水平 ，但在近期调整完毕之后
，投资价值会再度显现
。

　　“回顾近期可转债市场的走势，9至10月 ，其独立于股市调整主要是因为自身估值泡沫压缩
，10月以来主要是因为科技股为主的股市波动放大。后续，可转债市场在权益市场主线调整尾声后 ，预计会重回估值合理区间 。”戴弘毅说
。

　　短期内
，基金将如何投资可转债？金鹰基金固定收益研究部人士对上证报记者表示，当前股市仍处于震荡区间 ，转债性价比一般，更多情况下或作为“工具化 ”资产。操作上
，将维持中性仓位，跟随股市节奏进行波段操作 ，适度博弈市场热点带来的结构性机会
，关注年底转债ETF
、“固收+
”产品是否存在赎回压力，在明确政策催化或行业景气的方向中寻找机会 。

　　保持交易思维可能是后续参与转债投资较好的方式。光大保德信基金投研人士对上证报记者表示 ，从近期的走势来看
，在需求没有明显走弱的情况下，转债估值仍可能维持高位震荡
。

　　具体机会上 ，光大保德信基金投研人士认为：一方面
，科技板块近期持续调整，但中长期逻辑不变 ，调整充分、正股质地较好的品种可逐渐布局；另一方面
，关注供需格局改善的周期板块，但近期锂电产业链行情较为极致并且交易拥挤度已处于高位 ，还须防范短期回调风险。同时，关注新券 、次新券
、不赎回转债的估值拉升机会 。

（文章来源：上海证券报）