银河证券研报展望A股市场投资称 ，近期风格切换较为频繁
，大盘与小盘轮番占优，市场行情轮动较快 ，缺乏持续上涨的主线机会。同时
，市场成交额尚未出现明显放量，投资者情绪相对谨慎 。短期内 ，市场或仍维持震荡格局
，但在国内一系列政策支持下，稳增长、促发展的政策信号不断强化 ，市场行情亦有支撑，关注结构性配置机会
。长期来看
，A股市场走势仍将体现“以我为主 ”的内涵。关注三大主线配置机会：第一，安全边际较高的资产 。第二 ，A股市场“科技叙事
”逻辑明晰
，建议关注后续产业趋势的催化机会
。第三，政策提振下的大消费板块。

　　【中国银河策略】板块快速轮动下如何把握结构性机会？

　　核心观点

　　本周A股行情：（1）本周（5月19日-5月23日） ，A股市场先扬后抑
，主要宽基指数普遍收跌，全A指数下跌0.63% 。北证50前半周上涨 ，随后出现显著回调
，本周跌3.68%
。科创50 、中证1000
、创业板指也跑输全A指数。上证50、沪深300跌幅相对较小 。（2）从风格来看，大盘风格相对占优 ，沪深300（-0.18%）表现优于中证1000（-1.29%）
，其中，周一至周二 ，小盘股表现活跃，后半周风格出现切换。周期风格 、消费风格分别涨0.15%
、0.14%
，成长风格本周下跌1.50%
。（3）从行业来看，本周一级行业跌多涨少。涨幅靠前的三个行业分别为医药生物、综合 、有色金属 ，计算机
、机械设备、通信等行业跌幅靠前 。

　　本周资金流向：（1）本周A股市场交投活跃度延续回落
，投资者情绪相对谨慎
。日均成交额为11733亿元，较上周下降929.17亿元；日均换手率为1.3950% ，较上周下降0.06个百分点。（2）本周北向资金日均成交额为1274.85亿元
，较上周下降185.33亿元 。截至5月22日，本周融资余额和融券余额均上升
。（3）本周新成立基金27只 ，发行份额为164.23亿份。其中
，权益类基金共有21只，发行份额94.88亿份 ，较上周上升47.43亿份
，本周份额占比57.77%，较上周上升38.01个百分点 。

　　本周估值变动：全A指数PE(TTM)估值较上周下降0.49%至18.95倍 ，处于2010年以来62.51%分位数；全A指数PB(LF)估值本周下跌0.46%至1.54倍，处于2010年以来12.17%分位数
。全A股债利差为3.5559%
，位于3年滚动均值+0.41倍标准差附近，处于2010年以来76.48%分位数。

　　A股市场投资展望：近期风格切换较为频繁 ，大盘与小盘轮番占优
，市场行情轮动较快，缺乏持续上涨的主线机会 。同时 ，市场成交额尚未出现明显放量
，投资者情绪相对谨慎
。近日，外部环境扰动加剧 ，海外市场持续波动。短期内
，市场或仍维持震荡格局，但在国内一系列政策支持下 ，稳增长 、促发展的政策信号不断强化
，市场行情亦有支撑，关注结构性配置机会 。长期来看 ，A股市场走势仍将体现“以我为主”的内涵。5月16日，证监会公布实施修订后的《上市公司重大资产重组管理办法》
，长期来看有望进一步激发市场活力，助力上市公司高质量发展
。随着中央汇金公司发挥好类“平准基金 ”作用 ，政策大力推动中长期资金入市
，A股市场平稳运行具备更为坚实的基础。

　　三大主线配置机会：第一，安全边际较高的资产 。在当前外部环境不确定性显著提升的背景下 ，业绩确定性相对较强、股息回报整体稳定的红利板块具备防御属性
。第二
，A股市场“科技叙事
”逻辑明晰，建议关注后续产业趋势的催化机会。科技仍将是中长期的配置主线 ，短期内关注估值较低的细分板块 。第三
，政策提振下的大消费板块
。4月经济数据显示，消费品以旧换新政策持续显效。近期宠物经济
、美容护理等细分板块行情突出 。随着外部环境不确定性加大 ，扩大内需成为长期战略之举
，提振消费的重要性凸显
。

　　风险提示

　　国内政策效果不确定风险；地缘因素扰动风险；市场情绪不稳定风险。

（文章来源：人民财讯）